Финансово-инвестиционный толковый словарь

Aktiebolag - акционерное общество в Швеции. 

ABA - American Bankers Association - Ассоциация американских банкиров. 

ABA - American Bar Association - Ассоциация американских юристов. 

ABLA - American Business Law Association - Американская ассоциация по коммерческому праву. 

ABS - automated bond system - Автоматическая облигационная система. 

ABWA - American Business Women's Association - Ассоциация американских женщин-предпринимателей. 

АМЕХ Commodities Exchange - Товарная биржа АМЕХ (АМЕКС). 

ACRS - accelerated cost recovery system -система ускоренной амортизации затрат, система ускоренного списания издержек. 

A-D - advance-decline line - соотношение (коэффициент) подъема и спада. 

ADB - adjusted debit balance - скорректированное дебетовое сальдо. 

ADR - american depositary receipt - американская депозитарная расписка. 

ADR - automatic dividend reinvestment - автоматическая система реинвестирования дивидендов. 

ADRS - asset depreciation range system - система ранжирования амортизации активов. 

ADS - american depositary shares - американские депозитные акции. 

AЕ - account executive - исполнитель по счету, зарегистрированный представитель. 

AFL-CIO - American Federation of Labor-Congress of Industrial Organizations - Американская федерация труда - Конгресс производственных профсоюзов (АФТ-КПП). 

AICPA - American Institute of Certified Public Accountants - Американский институт дипломированных бухгалтеров. 

AID - Agency for International Development - Агентство (Управление) международного развития. 

AIM - American Institute for Management -Американский институт менеджмента. 

AG - Aktiengesellschaft - акционерная компания в Германии. 

AМА - American Management Association - Американская ассоциация менеджмента.

AМА - asset management account - счет управления активами. 

AМВАС - American Municipal Bond Assurance Corporation - Американская корпорация страхования муниципальных облигаций. 

AМЕХ - American Stock Exchange - Американская фондовая биржа. 

AMPS - auction market preferred stock - привилегированные акции аукционного рынка ценных бумаг. 

AON - all or none - “все или ничего”. 

AРВ - Accounting Principles Board - Совет по разработке принципов бухгалтерского учета. 

APR - annual percentage rate - годовая процентная ставка. 

APS - auction preferred stock - привилегированная акция со ставкой, определяемой в ходе “голландского аукциона”.

Arb - Ar

bitrageur - арбитражер. 

ARF - American Retail Federation - Американская федерация розничных торговцев. 

ARM - adjustable rate mortgage - ипотечный заем с корректируемой ставкой процента. 

ARPS - adjustable rate preferred stock - привилегированные акции с корректируемой ставкой процента. 

ASAP - as soon as possible - так скоро, как только возможно. 

ASE - American Stock Exchange - Американская фондовая биржа. 

ATM - automatic teller machine - автоматический кассовый аппарат. 

AТР - arbitrage trading program - программа арбитражной торговли (котировок) акциями. 

ARPSD- annual rate plus stock dividend - годовой курс плюс дивиденд по акциям (в публикациях курсов ценных бумаг в газетах). 

abandonment: отказ. Добровольная уступка титула собственности, всех прав или претензий на собственность, которые законно принадлежат ее владельцу. Например, отказанной собственностью могут быть акции, облигации или средства взаимных инвестиционных фондов, содержащиеся на 'брокерских счетах фирмы, которая в течение нескольких лет не может определить законного владельца этого имущества. Если от собственности отказались в установленном порядке, то она может перейти штату по законам о выморочном имуществе (the laws of escheat). Помимо финансовых активов, объектами отказа могут быть и другие виды собственности, например патенты, изобретения, права аренды, товарные знаки, контрактные и авторские права. 

ABC agreement: соглашение ABC. Соглашение между брокерской фирмой и одним из ее работников при покупке для этого работника места члена на Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange, NYSE). Членами Нью-Йоркской фондовой биржи могут быть только частные лица, и обычно фирма платит за членство или место для одного из ее работников. Соглашение ABC, одобренное Нью-Йоркской фондовой биржей, содержит следующие положения относительно будущего распоряжения местом: 1) работник может сохранить членство и купить другое место для частного лица, указанного фирмой; 2) работник может продать место и передать выручку фирме; 3) работник может передать свое место другому работнику фирмы. 

ability to pay: платежеспособность; способность выполнять обязательства. Финансы: способность должника выплатить основную сумму займа и проценты по долгосрочным обязательствам; способность обслуживать заем (ability to service). См. также fixed charge coverage. Производственные отношения: способность работодателя, особенно финансовой организации, удовлетворять финансовые требования профсоюза, используя текущий доход. Муниципальные облигации: настоящая и будущая способность организации, выпустившей облигации, получать достаточный налогооблагаемый доход, чтобы выполнить свои договорные обязательства с учетом всех факторов, касающихся муниципального дохода и оценки собственности. Налогообложение: колебание ставок налогообложения в зависимости от уровня благосостояния или дохода; например, установление ставок прогрессивного подоходного налога.

above par: цена выше номинала. См. par value.

ABS: см. automated bond system.

absolute priority rule: правило абсолютного приоритета. См. bankruptcy (банкротство). 

absorbed: абсорбированный (поглощенный), косвенный. Бизнес: издержки, которые рассматриваются как расходы и не переносятся на клиента. Также поглощенная фирма. Учет издержек: косвенные производственные расходы (такие, как налог на собственность и страхование), которые называются абсорбированными (или косвенными) расходами (absorbed costs). Они отличаются от переменных расходов (таких, как прямые издержки на оплату труда и материалов). См. также direct overhead. Финансы: счет, который был скомбинирован со связанными с ним счетами при подготовке финансового отчета и потерял самостоятельное значение. Также наз. абсорбционным (absorption account), или вспомогательным, счетом (adjunct account). Ценные бумаги: гарантированное размещение ценных бумаг, полная их реализация в открытой продаже. Ценные бумаги приобретаются путем рыночных торговых операций, пока существует соответствие между приказами на покупку и продажу. Рынок ценных бумаг достигает точки абсорбции (absorption point), когда дальнейшее приобретение ценных бумаг (инвесторами) невозможно без корректировки цены. См. также undigested securities.

abusive tax shelter: злоупотребление “налоговым убежищем”. Установленные Налоговым управлением США (Internal Revenue Service, IRS) незаконные притязания товариществ с ограниченной ответственностью на сокращение налогообложения (как правило, путем завышения ценности приобретенной собственности сверх ее обоснованной рыночной цены). Если эти списания отвергаются IRS, инвесторам приходится платить серьезные штрафы и процентные сборы сверх уплаты недовнесенных налогов. 

accelerated cost recovery system (ACRS): система ускоренного списания издержек. Положение, введенное Законом о налогах для стимулирования экономического возрождения 1981 г. (Economic Recovery Tax Act of 1981, ERTA) и модифицированное Законом о налоговой реформе 1986 г. (Tax Reform Act of 1986). Установлены правила амортизации (depreciation) соответствующих активов в течение более короткого времени, чем ожидаемый срок их жизни (возмещение издержек за счет соответствующего уменьшения налогооблагаемых сумм). За определенными исключениями, модификации, внесенные Законом 1986 г., обеспечивают ускоренную амортизацию в течение более длительного периода, чем правила ERTA, и в основном распространяются на собственность, введенную в эксплуатацию в 1980-1987 гг. (См. также modified accelerated cost recovery system).

accelerated depreciation: ускоренная амортизация. Методы, одобренные Налоговым управлением США (Internal Revenue Service, IRS), используются при амортизации средств производства, введенных в эксплуатацию до 1980 г., т.е. когда согласно Закону о налогах для стимулирования экономического возрождения они стали применяться для амортизации (depreciation) затрат, - до того, как система ускоренной амортизации (accelerated cost recovery system, ACRS) стала обязательной. Подобные методы направлены на более быстрое возвращение затрат и более раннее получение налоговых льгот, чем традиционная обычная (линейная) амортизация (straight line depreciation). Они охватывали амортизацию методом двойного снижения остатка (баланса) (double-declining balance method, DDE), теперь используемым для амортизации некоторых классов собственности, определенных в ACRS и методом списания по сумме годов (sum-of-the-years digits method).

acceleration clause: условие ускоренного платежа по ссуде. Пункт, представленный в соглашении о выпуске облигаций, контракте на предоставление ипотечного займа и иных контрактах о том, что непогашенный остаток подлежит выплате в том случае, если будет иметь место неисполнение обязательств. Подобные неисполнения обязательств включают неспособность выплатить проценты, основную сумму займа или внести платежи в фонд будущего погашения долга, неплатежеспособность, а также неуплату налогов на собственность, под которую предоставлен ипотечный заем. 

acceptance: акцепт. В общем значении: соглашение, заключаемое в случае, когда трассат (drawee) срочного переводного векселя (time draft) пишет слово “принято” (“акцептовано”), подписывается и ставит дату платежа. Трассат становится акцептантом (acceptor), несущим ответственность за выплату средств по векселю по наступлении срока платежа. Также бумаги, выпускаемые и реализуемые компаниями финансирования продаж, такими, как Акцептная корпорация General Motors (General Motors Acceptance Corporation). Банковский акцепт: переводной вексель, акцептованный банком, на который он выставлен, - обычное средство осуществления платежей в импортно-экспортных сделках и источник финансирования, широко используемый в международной торговле. Имея за собой кредитную поддержку банка, банковский акцепт выступает как инструмент денежного рынка (money market). Обязательства, принимаемые на себя банком, называются обязательствами по акцепту (acceptance liability). См. также letter of credit. Торговый акцепт: срочный переводной вексель, выписанный продавцом товара на покупателя, который становится акцептантом, т.е., по существу, форма кредита покупателю.

accommodative monetary policy: “удобная”, “дружественная” кредитно-денежная политика. Политика Федеральной резервной системы (Federal Reserve System, FRS; Fed.), направленная на увеличение суммы денег, которыми банки могут располагать как источником кредитования. Когда ФРС придерживается “удобной” политики, то говорят, что произошло “смягчение денежной массы”. В период смягчения процентные ставки понижаются, кредиты становятся более привлекательными для заемщиков - тем самым происходит стимулирование экономики. ФРС проводит “удобную” политику только тогда, когда процентные ставки высокие, экономика - испытывает трудности и существует малая вероятность повышения инфляции. Как только снижение процентных ставок становится достаточным для стимулирования развития экономики, ФРС в целях недопущения прироста инфляции может перейти к осуществлению жесткой кредитно-денежной политики (tight money). См. также monetary policy.

account: счет. В общем значении: 1) контрактные взаимоотношения между покупателем и продавцом, в соответствии с которыми платеж производится в последующем времени. Используются также термины “открытый счет” (open account) или “кредит по открытому счету” (charge account), в зависимости от того, заключен ли контракт в коммерческих целях или для обслуживания потребительских покупок; 2) хронологическая запись сделок в соответствии с контрактом, периодически представляемая банком клиенту в выписках с банковского счета. Банковское дело: договоренность, заключенная на конкретное имя, обычно подтверждаемая депозитом средств, которые затем могут сниматься со счета. Существуют счета “по требованию”, срочные, открываемые родителями для детей, совместные счета нескольких лиц, находящиеся в доверительном управлении, корпорационные, специальные и обычные текущие счета. Административные обязанности по ведению счетов исполняет специальноелицо, ответственное за операции по счету (account officer). Бухгалтерский учет: активы, обязательства, доходы и расходы, представленные на отдельных страницах главной книги учета, в которую в хронологическом порядке заносятся изменения показателей статей дебета и кредита, например наличных средств, дебиторской задолженности, накопленных процентов, продаж, вознаграждения администрации и т.п. Система записи, проверки и отчетности по этой информации называется бухгалтерским учетом. Лица, занимающиеся бухгалтерским учетом, называются бухгалтерами (accountants). Инвестиционные банковские операции: финансовые и контрактные взаимоотношения между сторонами по поводу совместной покупки ценных бумаг для их размещения среди инвесторов, а также определения статуса-ценных бумаг, находящихся в их владении и реализуемых на рынке. Ценные бумаги: взаимоотношение между брокерско-дилерской компанией и ее клиентом, при котором компания через своих зарегистрированных представителей действует в качестве агента по покупке и продаже ценных бумаг и осуществляет соответствующий управленческий контроль. См. также account executive; account statement.

accountant's opinion: отчет, подписанный независимым бухгалтером-экспертом, имеющим право ревизии баланса и бухгалтерских книг. В нем указывается объем проверки бухгалтерских книг и отчетности организации. Поскольку финансовая отчетность в значительной степени отражает собственные оценки организации, мнение бухгалтера-эксперта особенно важно для заимодавца или инвестора. В зависимости от объема аудита и уверенности аудитора в достоверности информации, отзыв может представлять окончательное заключение по результатам ревизии или квалифицированное заключение. Квалифицированное заключение, хотя и необязательно являющееся негативным, требует расследования. Употребляется также термин “заключение аудитора” (auditor's certificate).

account balance: чистый остаток на счете; сальдо счета. Разница между дебетовыми и кредитовыми записями по счету на конец отчетного периода. Применяется ко множеству взаимосвязанных счетов, например к счетам банков, компаний кредитных карточек, брокерских фирм и крупных магазинов, а также используется в системе бухгалтерского учета. Один и тот же счет может иметь дебетовый или кредитовый чистый остаток (сальдо), в зависимости от того, какой стороной в данной операции вы являетесь. Например, ваш счет в банке имеет активное сальдо для вас, но пассивное - для банка. Дебетовый остаток вашей кредитной карточки - это пассивный счет для вас, но активный счет (счет дебиторской задолженности) для вашей компании кредитных карточек. 

account executive: исполнитель по счету. Служащий брокерской фирмы, работающий С клиентами. Имеет легальные полномочия агента (agent). Каждый исполнитель по счету должен пройти определенный тест и быть зарегистрирован в Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) до получения приказов от клиентов. Его также наз. зарегистрированным представителем (registered representative). См. также broker.

Accounting Principles Board (APB): Совет по разработке принципов бухгалтерского учета. Орган Американского института дипломированных бухгалтеров (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA), который разработал в 1959-1973 гг. принципы бухгалтерского учета, включавшие многие из общепринятых допущений в основных принципах бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles) США. См. также Financial Accounting Standards Board (FASB).

account reconciliation: урегулирование, выверка счета. Процесс корректировки остатка в чековой книжке для приведения его в соответствии с выпиской по счету от банка. Остаток в чековой книжке, плюс чистые поступления на счет, минус комиссионные банка, плюс проценты на остаток на счете (если они назначены) должны равняться остатку, указанному в банковской выписке с чекового счета. 

accounts payable: счета к оплате, ожидаемые платежи, кредиторская задолженность. Суммы задолженности кредитору по открытому счету за предоставленные товары и услуги. Аналитики оценивают отношение счетов к оплате к объему покупок как критерий оценки качества ежедневного финансового управления. См. также trade credit.

accounts receivable: счета к получению, дебиторы по расчетам, дебиторская задолженность. Суммы, которые должно получить коммерческое предприятие за товары и услуги, проданные по открытому счету. Ключевой фактор в анализе ликвидности компании - ее способность выполнить текущие обязательства без привлечения дополнительных доходов. См. также accounts receivable turnover; aging schedule; collection ratio.

accounts receivable financing: краткосрочное финансирование, в котором счета к получению (дебиторская задолженность) служат дополнительным обеспечением авансируемого капитала. См. также factoring.

accounts receivable turnover: оборот дебиторской задолженности. Отношение общего объема продаж в кредит к средней дебиторской задолженности за определенный период. Это отношение отражает возможность предприятия обратить в наличные средства товары и услуги в течение от^ четного периода. См. также account receivable; aging schedule; collection ratio.

account statement: отчет банка клиенту о состоянии счета клиента. В общем значении: любая запись сделок и результатов на балансе счетов на оплату сделанных покупок или баланса по открытому счету в течение указанного периода времени. Банковские операции: краткая сводка всех оплаченных чеков, зафиксированных в депозитах, и итоговый баланс за определенный период времени. Другое название - банковский отчет (bank statement). Ценные бумаги: 1) отчет, в котором подытоживаются все сделки и указывается состояние счета в брокерско-дилерской фирме, включая обязательства по срочным сделкам при “длинных” и “коротких” продажах. Подобные отчеты могут быть ежеквартальными, но, если счета активные, отчеты делаются ежемесячно; 2) опционное соглашение (option agreement), которое требуется в том случае, если открыт опционный счет. 

accredited investor: аккредитованный инвестор. В соответствии с Правилом “Ди” (Regulation D) Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) частное товарищество с ограниченной ответственностью (private limited partnership) использует аккредитованных инвесторов для привлечения более крупных сумм капитала, чем могут внести 35 участников товарищества (предельное число членов такого товарищества по закону). Аккредитованным инвестором может быть состоятельный инвестор, который не входит в число 35 человек, вкладывающих деньги в частное товарищество с ограниченной ответственностью, имеет чистый капитал по меньшей мере в 1 млн. долл. или ежегодный доход не менее 200 000 долл. и вносит в сделку как минимум 150 000 долл. при том, что этот вклад не составляет более 20% его состояния. 

accretion: прирост, увеличение, наращивание. (1) Рост активов благодаря внутреннему расширению, приобретениям или воздействию естественных факторов (например, старение виски или рост леса. (2) Разница между ценой облигации, приобретенной с первоначальной скидкой, и номинальной стоимостью этой облигации. 

accrual basis: принцип наращивания (начислений). Метод бухгалтерского учета, при котором доходы и расходы учитываются в момент совершения сделки, хотя поставки товаров могут быть еще не осуществлены или реально не оплачены. Альтернативным методом является принцип бухгалтерского учета на основе наличности (cash basis).

accrual bonds: долгосрочная ипотечная облигация с отсрочкой выплаты дивидендов. Облигации, по которым не осуществляется периодических выплат процентов, а вместо этого проценты накапливаются и выплачиваются при наступлении срока погашения облигации. Такие облигации также наз. облигациями с нулевым купоном (zero-coupon bonds). См. также zero-coupon securities.

accrued benefits: накопленные выплаты. Пенсионные выплаты работнику. Величина пенсии зависит от стажа его работы в компании. См. также vesting.

accrued interest: наросшие проценты. Проценты, которые накопились за время между последним платежом и продажей облигаций или иных ценных бумаг с фиксированным доходом. На момент продажи покупатель платит продавцу цену облигации плюс наросшие проценты, рассчитываемые умножением ставки выплаты по купону на количество дней, которое прошло с момента последнего платежа. Наросшие проценты также используются в товариществах с ограниченной ответственностью (limitedpartnership), вкладывающих средства в недвижимость, когда продавец здания получает единую сумму наличными в момент продажи и предоставляет вторичный ипотечный займ на оставшуюся сумму. В том случае, если доход от сдачи здания в аренду не покрывает выплат по ипотечному займу, продавец соглашается на накопление процентов до тех пор, пока здание не будет продано кому-либо еще. Сделки с наращиванием процентов были ограничены налоговым законом в 1984 г. 

accrued market discount: накопленная рыночная скидка. Увеличение рыночной стоимости дисконтной облигации (discount bond), которое происходит вследствие приближения срока погашения (maturity date) (когда она погашается по номинальной стоимости (par)), а не вследствие падения рыночных процентных ставок. 

accumulated dividend: накопленный дивиденд. Дивиденд, подлежащий уплате, в частности, держателям кумулятивных привилегированных акций, но не выплаченный. Он заносится в отчетность как пассив до тех пор, пока не будет выплачен. См. также cumulative preferred.

accumulated profits tax: налог на прибыль, накопленную сверх определенного уровня. Дополнительный налог на прибыль, сохраняемую в коммерческом предприятии для того, чтобы избежать более высоких личных подоходных налогов. Накопления прибыли сверх указанного предела, который для малых фирм устанавливается на довольно высоком уровне, должны обосновываться необходимостью развития бизнеса данного коммерческого предприятия или же подлежат дополнительному налогообложению. Поскольку обоснование потребностей предприятия требует детальных расчетов, компании, как правило, платят избыточные дивиденды или даже принимают решение о слиянии с другими компаниями, опасаясь налога на накопленную прибыль. Используется также термин “налог на накопленный доход” (accumulated earnings tax).

accumulation: накопление, аккумулирование. Финансирование корпораций: прибыль, которая не выплачивается в качестве дивидендов, а добавляется к основному капиталу компании. См. также accumulated profits tax. Инвестиции: приобретение большого числа акций без негативного воздействия на цены. Подобное накопление акций может занять несколько недель или месяцев. Взаимные фонды, регулярное вложение фиксированных сумм или реинвестирование прибыли для наращивания капиталовложений.

accumulation area: зона аккумуляции. Интервал колебания цен, в пределах которого покупатели накапливают акции одного вида. Технические аналитики выделяют области накопления, когда цена акции не падает ниже определенного уровня. Аналитики, которые используют метод анализа, основанный на наложении графика объема сделок на график цен (оп-balance volume method), рекомендуют покупать акции, вошедшие в зону аккумуляции, поскольку можно ожидать, что эти акции привлекут дальнейший интерес покупателей. См. также distribution area.
ACES (Advanced Computerized Execution System): Система компьютеризованного ускоренного исполнения сделки. Используется на фондовом рынке в составе Системы автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automated Quotation, NASDAQ). ACES автоматизирует процесс сделок между маркет-мейкерами (market maker) и рядовыми фирмами, которым требуется установить друг с другом торговые связи, указывает определенное число ценных бумаг для автоматического исполнения сделки. Как только параметры сделки установлены, через ACES посылается приказ об ее исполнении по наилучшей цене и о поддержании ограничений по приказу, а также о возможностях контроля запаса ценных бумаг. Затем сделки автоматически заявляются для отчетности и обмена информацией о совершенных сделках и отсылаются для клиринга.

acid-test ratio: см. quick ratio.

acknowledgment: подтверждение, признание. Подтверждение того, что подпись на банковском или брокерском документе является законной и была удостоверена уполномоченным лицом. Подтверждение необходимо, например, при передаче счета от одного брокера к другому. В банковских операциях подтверждение удостоверяет, что документ был получен оплачивающим банком и что он подлежит (или не подлежит) немедленной оплате. 

acquired surplus: приобретенный капитал. Некапитализированная часть собственногокапитала компании-преемника при операции объединения интересов (pooling of interests). Иными словами, часть совокупного собственного капитала, не указанная как акционерный капитал (capital stock). В более широком смысле - избыток, полученный при приобретении компании. 

acquisition: приобретение, покупка, поглощение. Получение одной компанией контрольного пакета акций другой компании. Инвесторы всегда ищут компании, которые могут быть приобретены, поскольку те, кто хочет приобрести такие компании, часто готовы заплатить выше рыночной стоимости акций, необходимых для полного приобретения. См. также merger; pooling of interests; takeover.

acquisition cost: стоимость приобретения. Финансы: все расходы (цена покупки плюс все издержки завершения сделки (closing costs)), которые будут понесены при приобретении компании, покупке недвижимости или иной собственности. Инвестиции: комиссия за продажу (sales charge) акций взаимного инвестиционного фонда (load/unit), которые продаются с надбавкой, или же первоначальная цена ценных бумаг плюс комиссия брокера. См. также tax basis.

across the board: букв. - “по всему табло”. Изменения на рынке акций, которые смещают котировки почти всех акций в одном и том же направлении. Когда движется вверх “все табло”, котировки практически каждой акции повышаются. Если заработная плата в компании увеличивается “по всему списку”, то это означает, что оплата увеличивается на определенный процент или на определенную сумму всем работникам.

acting in concert: букв. - “действуя сообща”, скоординированные действия. Два или более инвестора, работающих совместно для достижения единой инвестиционной цели, например, они покупают акции компании, контроль над которой хотят получить. Такие инвесторы обязаны поставить в известность Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) о своем намерении сменить высший управляющий персонал компании или получить контроль над компанией. Использовать скоординированные действия при манипулировании ценами в целях получения личной прибыли незаконно. 

active account: работающий счет. Счет в банке или брокерской фирме, по которому регулярно проводятся операции (вклады, изъятия). Активный счет в банке, против которого выписываются чеки или проводятся операции через автоматическую кассовую машину (automatic teller machin, А ТМ) обеспечивает больше комиссионных банку, чем неработающий. Банки обычно назначают минимальные тарифы за поддержание чековых и сберегательных счетов. Многие брокерские фирмы взимают специальные комиссионные, если счет не достаточно активен. Если более пяти лет по счету не совершается никаких операций, то он может подпасть под закон о выморочном имуществе (escheaf) и средства с него могут быть переданы штату. 

active bond crowd: торговцы популярными (“активными”) облигациями. Члены Нью-Йоркской фондовой биржи (New Stock Exchange, NYSE), выполняющие наибольший объем сделок с облигациями. Противоположностью торговцам популярными облигациями являются “кабинетные инвесторы” (cabinet crowd), осуществляющие сделки с неходовыми облигациями. Инвесторы, покупающие и продающие популярные облигации, стремятся получить на них лучшие цены, чем на малопопулярные облигации, где разрыв между запрашиваемой и предлагаемой ценой выше. 

active box: букв-“активный сейф”. Залог для обеспечения брокерских займов или залоговых ставок клиента в виде ценных бумаг, хранящихся в сейфе. Ценные бумаги, служащие обеспечением, должны принадлежать компании или быть заложены (т.е. переданы или передоверены) клиентом в компании, а затем брокером - в кредитующем банке. Эти бумаги должны быть заложены клиентом у брокера для получения под них займов. 

active market: активный рынок. Рынок, на котором совершается большой объем операций с определенными акциями, облигациями или товарно-сырьевой продукцией. Разрыв между запрашиваемой и предлагаемой ценой на активном рынке обычно уже, чем при вялой торговле. Также активный рынок предполагает большой объем операций на рынке в целом. Финансовые менеджеры организаций-инвесторов предпочитают именно такой рынок, поскольку их операции с большими блоками акций, как правило, оказывают меньшее влияние на изменение цен, если торговля в целом активна. 

actuals: имеющийся в наличии, реальный товар. Любая имеющаяся в наличии товарно-сырьевая продукция, например золото, соевые бобы или свиные туши. Результатом торговых сделок с реальным товаром является поставка товарно-сырьевой продукции покупателю по истечении срока контракта. Противоположностью этому являются торговые операции с индексными опционами на товарно-сырьевую продукцию, когда по истечении срока контракта реальная товарно-сырьевая продукция не поставляется, а проводится компенсация наличными. Однако и в торговых операциях с реальным товаром большая часть фьючерсных и опционных контрактов закрывается до истечения срока контракта, поэтому в результате поставка не производится. 

actuary: актуарий. Математик, работающий в страховой компании над расчетами страховых премий, резервов, дивидендов, ставок страхования, пенсий, рентных выплат с учетом факторов риска на основе таблиц, отражающих практический опыт. Эти таблицы обобщают как историю претензий к данной компании, так и сведения обо всей страховой индустрии и общие статистические показатели. 

additional bonds test: критерий дополнительных облигаций. Показатель, ограничивающий число новых выпускаемых облигаций. Поскольку облигации обеспечиваются активами и доходами корпораций или правительственных ведомств-эмитентов, выпуск их в обращение должен гарантироваться тем, что их эмитент может выполнить все требования по обслуживанию долга с учетом всех дополнительных облигаций. Критерий обычно определяет специфическую финансовую базу (такую, как часть доходов или чистых поступлений эмитента), которая может использоваться для выплаты процентов по облигациям.

additional paid-in capital: см. paid-in capital.

addititonal voluntary contributions: дополнительные добровольные отчисления. Отчисления наемного работника на сберегательный счет с отсрочкой налогообложения, такой, как401(к) или 403(Ь). Работодатель, чтобы стимулировать работника, будет производить на этот счет дополнительные вложения из собственных средств. В зависимости от уровня отчислений они могут осуществляться на доналоговой или посленалоговой основе. Налоговое законодательство ограничивает общую сумму денег, которая может перечисляться на счета с отсрочкой налогообложения. В любом случае, все отчисленные таким образом средства аккумулируются и не облагаются налогом до тех пор, пока они не будут затребованы со счета. Инвестиционные инструменты, в которые вкладываются деньги, выбирает сам работник. См. также automatic investment program.

adequacy of coverage: достаточность обеспечения. Показатель защищенности актива (недвижимого имущества, ценных бумаг или контракта, зависящего от изменения курса валют) от потенциальных убытков - либо путем страхования (insurance), либо путем хеджирования (hedging).

adjustable rate mortgage (ARM): ипотечный заем с корректируемой ставкой процента. Соглашение об ипотечном займе между финансовой организацией и покупателем недвижимости, фиксирующее определенную корректировку ставки процента по займу через регулярные промежутки времени (каждый год либо каждые три или пять лет). Размер выплат ипотечного займа привязывается к некоторому индексу, находящемуся вне сферы контроля банка или ссудосберегательной ассоциации, например к ставке процента по казначейским облигациям США или к среднему по стране показателю процентных ставок по ипотечным кредитам. В обмен на некоторый риск, связанный с возможным ростом процентных ставок, заемщик получает более низкую процентную ставку, чем если бы он брал ипотечный заем с фиксированной ставкой на тот же срок. Владельцам домов, обеспокоенным резким ростом процентных ставок, следует, вероятно, выбирать ипотечный заем с фиксированной ставкой процента, в то время как тем, кто считает, что процентные ставки вырастут умеренно, останутся стабильными или понизятся, следует выбрать ипотечный заем с корректируемой ставкой процента. Критики ипотечных займов с корректируемой ставкой процента утверждают, что такие займы провоцируют молодых покупателей недвижимости брать на себя потенциально опасные для них обязательства. Также наз. ипотекой с плавающей ставкой (Variable Rate Mortgage, VRM), которую не следует путать с ипотекой с дифференцированными платежами (gradua-ted payment mortgage), которые предполагают ежемесячные выплаты, растущие с ростом доходов заемщика. См. также CAP, cost of funds; growing equity mortgage; mortgage interest deduction; self-amortizing mortgage; shared appreciation mortgage; teaser rate.

adjustable rate preferred stock (ARPS): привилегированные акции с регулируемой процентной ставкой. Привилегированные акции (preferred), дивиденды по которым не зафиксированы, а регулируются - обычно ежеквартально - на основе изменения ставки казначейских векселей или ставки каких-нибудь других бумаг денежного рынка. Цены подобных акций более устойчивы, чем цены привилегированных акций с фиксированной ставкой процента. Также наз. floating rate или variable rate preferred (привилегированные акции с плавающей или переменной ставкой процента). См. также CAPS; Dutch auction preferred stock; mandatory convertibles.

adjusted balance method: метод скорректированного остатка. Формула для расчета выплат по счету, основанная на чистом остатке (сальдо) средств на счете (account balance) после корректировки предыдущего остатка с учетом всех поступлений и изъятий со счета за период отчетности. Процентные выплаты по этому методу меньше, чем по среднедневному методу (average daily), методу предыдущего остатка (previous balance method) и методу запаздывающего остатка (past due balance method).

adjusted basis: скорректированный базис. Основная, базисная цена, на основе которой определяются прибыли или убытки на капитал после продажи таких активов, как акции или облигации. Стоимость комиссионных фактически вычитается в момент продажи, когда нетто-сумма поступлений подсчитывается для уплаты налогов. Цена может быть скорректирована для того, чтобы отражать какое-либо расщепление акций, которое могло произойти с момента первоначальной покупки до подсчета скорректированного базиса. 

adjusted exercise price: скорректированная цена исполнения. Термин, используемый по отношению к опционам на покупку и продажу в контрактах Государственной национальной ассоциации ипотечного кредита (Government National Mortgage Association, GNMA; разг. - “Джинни Мэй”). Для того чтобы убедиться, что все контракты составлены справедливо, конечная цена исполнения опционов корректируется с тем, чтобы учесть купонную ставку по всем контрактам GNMA. Если, например, стандартные ипотечные кредиты GNMA приносят 8% дохода, цена пула 12%-ных закладных GNMA корректируется с тем, чтобы оба этих финансовых документа принесли инвесторам равный доход. 

adjusted gross income: скорректированный валовой доход. Доход, исходя из которого определяется размер налогообложения физических лиц. Скорректированный валовой доход определяется путем вычета из суммы валового дохода всех невозвратных расходов и иных отчислений, например вкладов на индивидуальные пенсионные счета (individual retirement account), исключая указанные в Законе о налоговой реформе 1986 г. (Tax Reform Act of 1986) платежи, не облагаемые налогом в соответствии с планом Кеога (Keogh plan), суммы алиментов, а также пособия по инвалидности. Скорректированный валовой доход - это доход физического лица или семьи до вычета медицинских расходов, местного подоходного налога и налога штата, а также налога на недвижимость. 

adjustment bond: облигация урегулирования. Облигации, выпускаемые в обмен на неоплаченные облигации при рекапитализации корпорации, стоящей перед угрозой банкротства. Разрешение на эту замену дают акционеры, которые считают выпуск облигаций урегулирования меньшим злом. По облигациям гарантируется выплата процентов только в той мере, в какой предприятие будет получать доход. Это придает им один из характерных признаков доходных облигаций (income bonds), которые продаются без учета накопленных процентов. 

administrator: исполнитель завещания, душеприказчик. Назначенное судом физическое лицо или банк, в обязанности которого входит осуществление решений суда в отношении наследства до тех пор, пока оно не будет полностью распределено между всеми наследниками. Душеприказчик назначается судом в том случае, если покойный не оставил завещания либо не указал исполнителя завещания, а также в том случае, когда указанный исполнитель воли умершего не может или не желает выполнять эту функцию. Если исполнителем завещания назначается женщина, используется термин administratrix. В общем значении: администратор, менеджер. Лицо, занимающееся в фирме организационными вопросами.

ad valorem: (лат.) согласно оценке, по стоимости. Способ определения таможенных тарифов или налогов на товары или собственность. Например, оценка таможенных тарифов (duty) “ad valorem” основана на заявленной стоимости импортируемого товара, а не на его весе или количестве. В городе Энглвуд (шт. Нью-Джерси), налог на собственность взимается “ad valorem”, т.е. на основе оценки стоимости объектов собственности, а не на основе их размеров. 

advance: аванс. Деньги, выданные работнику до того, как они ему потребуются или он их заработает. Аванс на командировочные расходы выдается заранее,'чтобы работник мог воспользоваться деньгами во время предстоящей деловой поездки. Авансовая выплата по заработной плате помогает работнику покрыть расходы на жизненные нужды до получения основной суммы заработной платы. Ценные бумаги: повышение, авансирование. Увеличение цены акций, облигаций, товаров или других активов. Это слово часто можно услышать, когда говорят об изменении индексов, составляемых на основе котировок, например: “Сегодня индекс Доу -Джонса повысился (advanced) на 15 пунктов”. Торговля: задаток, кредит, ссуда. Авансовый платеж за товары или услуги, которые будут поставлены в будущем. Например, подрядчики требуют задаток (аванс) от будущих домовладельцев, на оплату приобретаемых ими строительных материалов. 

advance-decline (A-D): соотношение подъема и спада. Отношение числа акций, котировки которых поднялись, и количества акций, котировки которых упали, в течение определенного периода времени. Отражает общее направление динамики рынка. Считается, что рынок растет, если число акций, котировки которых поднялись, превышает число акций, котировки которых упали в данный торговый день. Рынок падает, если спад котировок превышает подъем. Наклон кривой подъема-спада (кривой A-D) графически показывает, каким будет наступающий период на рынке - периодом подъема или периодом спада.

advanced funded pension plan: пенсионный план с увеличивающимся накоплением средств. Пенсионный план, по которому суммы активов и сроки накопления примерно соответствуют суммам и срокам получения прав на выплаты из фонда. Таким образом, средства накапливаются заранее, к сроку выхода на пенсию. 

advance refunding: предварительное рефинансирование. Государственные ценные бумаги', обмен государственных ценных бумаг до наступления срока их исполнения на ценные бумаги нового выпуска, срок исполнения которых наступает позже. Именно с помощью предварительного рефинансирования можно отсрочить выплаты государственной задолженности, что является альтернативой экономическому срыву, который был бы неизбежным следствием единовременного погашения всего долга. Муниципальные облигации: продажа новых облигаций (рефинансирующий выпуск - refunding issue), производимая авансом, обычно за несколько лет до наступления даты первого погашения старых облигаций (рефинансируемого выпуска - issue to be refunded). Облигации рефинансирующего выпуска, как правило, имеют более низкую ставку процента, чем облигации рефинансируемого выпуска, а прибыль, как правило, вкладывается (обычно в государственные ценные бумаги) до тех пор, пока не наступает срок погашения облигаций с более высокой ставкой процента. Этот подход, также наз. пререфи-нансированием (prerefunding), был ограничен законами о федеральном налогообложении. См. также refunding escrow deposits (REDs).

adverse opinion: неблагоприятное заключение. Заключение независимой аудиторской компании о том, что финансовая отчетность фирмы неточно отражает ее текущее финансовое положение или результаты ее деятельности. Неблагоприятное заключение это более жесткая оценка, чем квалифицированное заключение (qualified opinion), в котором только отдельные пункты вызывают беспокойство аудиторов. Инвесторы должны быть предельно осторожными, рассматривая вопросы об инвестировании средств в компанию, о деятельности которой аудиторы выдали неблагоприятное заключение. 

adverse selection: неблагоприятный выбор. Склонность людей при заключении соответствующих договоров страхования скрывать реальную информацию о себе. Например, люди, у которых есть какие-то проблемы со здоровьем, хотят купить полис страхования здоровья, а люди, которые должны поехать в опасное место, например в зону военных действий, хотят застраховать свою жизнь на как можно " большую сумму. Компании, чьи рабочие должны трудиться в опасных условиях, хотят застраховать их от несчастного случая на производстве и потери трудоспособности. В качестве мер против неблагоприятного выбора страхуемого лица, страховые компании пытаются сократить свои потенциальные потери от выплат по таким договорам страхования путем повышения размера страховых взносов либо ограничением суммы выплаты по полису для обращающихся за страхованием. 

advisory letter: консультативный бюллетень. Информационный бюллетень, в котором могут содержаться финансовые советы для подписчиков, общий обзор экономики или конкретного рынка, специальных секторов рынков акций, облигаций или товаров. Некоторые консультативные бюллетени специализируются на рекомендациях только для взаимных инвестиционных фондов. Другие дают своим подписчикам новые рекомендации по специальным телефонным линиям, за связь через которые не взимается дополнительная плата; информация тогда передается быстрее, чем через печать и рассылку бюллетеней. Если консультативный бюллетень содержит рекомендации по определенным ценным бумагам, то его автор обычно регистрируется в Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) в качестве зарегистрированного инвестиционного консультанта (registered investment advisor). См. также Hulbert rating.

affidavit: аффидевит. Письменные показания под присягой в присутствии государственного нотариуса. 

affidavit of domicile: аффидевит о домициле. Аффидевит (affidavit), сделанный душеприказчиком имущества, об основном месте жительства покойного на момент его смерти. До того как имущество будет передано наследникам, необходимо удостовериться, что в штате, где находилось основное место жительства умершего, никто не располагает правами удержания на его имущество. 

affiliate: дочерняя компания, аффилиированная компания. В общем значении: одна из двух объединенных компаний, если она имеет меньшую часть акций с правом голоса другой компании, или когда обе компании являются филиалом третьей компании. Филиалом (subsidiary) является компания, более 50% акций с правом голоса которой принадлежат другой компании, называемой головной, или материнской (parent company). Филиал всегда, по определению, является дочерним обществом, но в случае, если головная компания контролирует большинство акций с правом голоса, предпочтительным является термин “филиал”. Термин “аффили-ированная компания” используется тогда, когда отношения между компаниями не относятся к типу “головная компания - филиал”, а имеют скорее характер косвенного подчинения. Закон о банковской деятельности 1933г. (Banking Act of1933): любая организация, которой владеет или управляет банк в силу того, что ее акции принадлежат банку или его акционерам, а также организация, управляющие работники которой входят в число директоров банка. Налоговое управление США (Internal Revenue Service)', совместное заполнение налоговых деклараций осуществляется объединением компаний, в котором головная компания (или иная объединяющая их компания) владеет по меньшей мере 80% акций. Комиссия по торговле между штатами, счет 706 (Interstate Commerce Commission, Account 706): 1) счет, контролируемый компанией, о бухгалтерской отчетности которой идет речь, самостоятельно или совместно с иными компаниями в рамках соглашения о совместной деятельности; 2) счет, контролирующий компанию, о бухгалтерской отчетности которой идет речь, самостоятельно или совместно с иными компаниями в рамках соглашения о совместной деятельности. Закон об инвестиционных компаниях (Investment Company Act): компания, в которой более 5% принадлежащих акционерам ценных бумаг с правом голоса находятся в прямом или непрямом владении другой компании. 

affiliated corporation: дочерняя корпорация. Корпорация, которая является дочерней компанией (affiliate).

affiliated person: аффилиированное лицо. Физическое лицо, имеющее возможность оказывать прямое влияние на деятельность корпорации. В число таких персон входят лица, владеющие более 10% акций с правом голоса, директора, старшие менеджеры компании, а также те, чье положение позволяет им оказывать влияние на перечисленных лиц, например члены их семей и иные близко с ними связанные люди. Иногда употребляется синоним термина - “контролирующее лицо” (control person).

affordability index: индекс возможности. Стандарт, установленный Национальной ассоциацией риэлтеров (National Association of Realtors) для оценки финансовых возможностей клиентов, желающих купить дом. Оценка “100” означает, что семья получает доходы, соответствующие средним доходам по стране, и имеет достаточно денег, чтобы получить ипотечный кредит на покупку дома по средней цене. Некоторые экономисты считают, что каждое повышение на 1 пункт ставки ипотечного кредита под залог жилого дома снижает объем продаж домов на 300 000 долл. 

after acquired clause: оговорка о дополнительно приобретенной собственности. Положение в договоре о предоставлении ипотечного займа (ипотеки), согласно которому любая собственность, дополнительно приобретенная заемщиком после подписания закладной (ипотеки), будет рассматриваться в качестве залога. Это положение может обеспечить высокий рейтинг ипотечным облигациям и позволяет выпустившим их компаниям привлечь займы с благоприятными процентными ставками. Так как это положение договора не допускает привлечения дополнительных ипотечных займов первого порядка, возможности финансирования роста за счет новых приобретений затрудняются. Это побуждает к различным маневрам, направленным на преодоление оговорки о дополнительно приобретенной собственности, таким, как погашение или обмен облигаций, либо внесение изменений в ипотечный контракт. 

after-hours dealing or trading: сделки, заключенные после закрытия биржи. Сделки по акциям и облигациям, заключенные после официального закрытия фондовых бирж, т.е. тогда, когда уже объявлено о доходах (убытках) компаний или об установлении контроля над определенной компанией. Следовательно, цена акций может резко подняться или упасть от уровня цены на момент закрытия биржи. Некоторые брокерские фирмы специализируются на сделках внебиржевого рынка после закрытия организованных бирж. См. также make a market.

aftermarket: см. secondary market.

aftertax basis: базис сравнения доходов после уплаты налогов. Базис для сравнения дохода по корпорационным облигациям, облагаемым налогом, и муниципальным облигациям, свободным от налогообложения. Например, корпорационная облигация, по которой выплачивается 10%, за вычетом налогов приносит 6,4% для лица, попадающего в категорию уплачивающих 36%-ный налог. Таким образом, муниципальные облигации, приносящие свыше 6,4% дохода, будут более доходными. 

aftertax real rate of return: реальная норма прибыли за вычетом налогов. Денежная сумма, с учетом коррекции на инфляцию, остающаяся у инвестора после уплаты налогов на доход и прирост капитала, полученные от инвестиций. Каждый доллар теряет стоимость в результате инфляции, поэтому инвесторы, вкладывая средства, должны следить за реальной нормой прибыли за вычетом налогов. В целом инвесторы стараются получить норму прибыли, равную инфляции или превышающую ее. 

against the box: буке. - “против сейфа”. “Короткая” продажа (short sale), произведенная продавцом, имеющим “длинную” позицию (long position) на ту же самую акцию. Сейф (box) - реальное место хранения ценных бумаг. Когда акции продаются “против сейфа”, то это означает, что они продаются по “короткой” позиции, но не со ставкой на понижение. Обычно “короткой” продажей считается продажа, при которой продавец не владеет акциями. Здесь же продавец владеет акциями (т.е. имеет “длинную” позицию), но не желает раскрывать этого факта или не может обеспечить акции по “длинной” позиции в требуемые сроки покупателю; или он желает сохранить свою позицию для того, чтобы воспользоваться налоговыми льготами при долгосрочном приросте капитала. В любом случае, когда продажа производится “против сейфа”, акции, необходимые для покрытия продажи, берутся взаймы, чаще всего у брокера. 

aged fail: просроченный контракт. Контракт между двумя брокерами-дилерами, который не исполнен спустя 30 дней после • срока исполнения. В этот момент открытый счет уже не считается одним из активов, и компания, которой причитается платеж, должна соответственно скорректировать свой капитал. 

agency: агентство, учреждение; агентское соглашение, услуга. В общем значении: взаимоотношения между двумя сторонами, из которых одна является принципалом, а вторая - агентом, представляющим принципала в сделках с третьей стороной. Финансы: определенный тип счетов в трастовых организациях, с которыми индивидуумы, обычно служащие этих организаций, оперируют от имени клиентов. Агентские услуги корпорациям связаны с покупкой и продажей акций. Банки также действуют в качестве агентов для частных лиц. Правительство: ценные бумаги, выпущенные спонсируемыми государством корпорациями. На агентские ценные бумаги не распространяется требование о регистрации Комиссией по ценным бумагам и биржам (SeeeHiia and Exchange Commission, SEC). См. также agency securities. Инвестиции: покупка или продажа по счету клиента или принятие риска в интересах клиента. Как правило, агент или брокер действует в качестве посредника между покупателем продавцом, не принимая финансовый риск на себя лично или на свою компанию и взимая комиссионные за эту услугу.

agency securities: агентские ценные бумаги. Ценные бумаги, выпущенные государственными агентствами (government-sponsored entities, GSEs) и учреждениями, относящимися к федеральным органам власти. В число государственных агентств, которые обычно выпускают ценные бумаги, входят восемь учрежденных государством организаций, находящихся в частной собственности. Они созданы для того, чтобы сократить издержки заимствования в определенных секторах экономики, например для фермеров, домовладельцев и студентов. В число таких агентств входят: Федеральная система банков фермерского кредита (Federal Farm Credit Bank System), Корпорация финансового содействия фермерскому кредиту (Farm Credit Financial Assistance Corporation), Федеральный банк жилищного кредита (Federal Home Loan Bank), Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита (Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC), Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Federal National Mortgage Association, FNMA), Ассоциация маркетинга студенческих кредитов (Student Loan Marketing Association, SLMA), Корпорация финансирования (Financing Corporation, FICO) и Трастовая компания для урегулирования (Resolution Trust Corporation, RTC). Государственные агентства выпускают дисконтные векселя (на сроки от 1 до 360 дней) и облигации. За исключением бумаг Корпорации финансового содействия фермерскому кредиту, ценные бумаги государственных агентств не обеспечиваются всеми доходами и кредитом правительства США. Другие агентства, которые раньше сами выпускали ценные бумаги, теперь заимствуют средства у Федерального банка финансирования (Federal Financing Bank). Правительственные учреждения являются не более чем инструментами государственной кредитно-денежной политики и не выпускают собственных ценных бумаг с 1973 г., когда был учрежден Федеральный банк финансирования (Federal Financing Bank) с целью централизованного заимствования средств для федеральных агентств. В их число входят Экспортно-импортный банк США (Export-Import Bank, EXIMBANK), Корпорация товарного кредита (Commodity Credit Corporation), Фермерская жилищная администрация (Farmers Housing Administration), Администрация общих служб (General Services Administration), Государственная национальная ипотечная ассоциация (Government National Mortgage Association, GNMA), Управление по делам торгового флота (Maritime Administration), Частная корпорация финансирования экспорта (Private Export Funding Corporation), Администрация электрификации сельских районов (Rural Electrification Administration), Банк телефонной системы сельских районов (Rural Telephone Bank), Управление по делам малого бизнеса (Small Business Administration, SBA), Управление ресурсами бассейна Теннесси (Tennessee Valley Authority, TVA) и Вашингтонское управление городских пассажирских перевозок (Washington Metropolitan Area Transit Authority). За исключением Частной корпорации финансирования экспорта и Управления ресурсами бассейна Теннесси, облигации федеральных ведомств обеспечиваются всеми доходами и возможными заимствованиями правительства США. облигации федеральных ведомств не регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а доходы от них не облагаются ни штатными, ни местными налогами. См. также Federal Farm Credit System, Federal Home Loan Bank System.

agent: агент, посредник. Частное лицо, уполномоченное клиентом (principal-принципалом) действовать от имени последнего в сделках с третьей стороной. Часто в качестве агентов частных лиц выступают банки, которые уполномочивают своих работников действовать от имени принципалов. Агенты имеют три основных признака: 1) действуют от имени принципала и контролируются принципалом; 2) не имеют права собственности на имущество принципала; 3) обязаны исполнять указания принципала. См. также account executive; broker; transfer agent.

aggregate exercise price: суммарная цена исполнения. При торговле опционами на акции: число акций в контракте на покупку или продаж}' (см. contract) (обычно 100), умноженное на цену исполнения (exerciseprice). Цена опциона называется премией (premium) и не включается в суммарную цену исполнения. Например, июльский опцион на покупку 100 акций XYZ по цене 70 долл. будет иметь суммарную цену исполнения, равную 100 (число акций), умноженное на 70 долл. (цена за акцию), т.е. 7000 долл., если он будет исполнен до или по наступлении срока истечения контракта в июле. В опционах по долговым ценным бумагам, включая и передаточные закладные (pass-throughs) Государственной национальной ипотечной ассоциации (Government National Mortgage Association, GNMA), казначейским обязательствам, казначейским векселям, казначейским облигациям и определенным муниципальным облигациям, суммарная цена исполнения определяется умножением нарицательной стоимости (face value) соответствующих ценных бумаг на цену исполнения. Например, суммарная цена 90%-ного опциона на продажу декабрьских казначейских облигаций нарицательной стоимостью 100 000 долл. будет составлять 90 000 долл., если контракт будет осуществлен до или по наступлении срока истечения контракта в декабре. 

aggregate supply: совокупное предложение. В макроэкономике (macroeconomics) - общее количество товаров и услуг, поставленных на рынок по разным ценам в данный период времени; также наз. совокупным объемом выпуска (total output). Центральная идея в экономической теории предложения (supply-side economics) состоит в достижении соответствия совокупного предложения совокупному спросу, определяемому как общее количество товаров и услуг в экономической системе в данный период времени, включая как потребительские товары, так и средства производства; совокупный спрос также наз. общим объемом расходов (total spending). Кривая совокупного предложения описывает соотношение между уровнями цен и количеством продукции, которое готовы производить компании. 

aggresive growth mutual fund: взаимный инвестиционный фонд агрессивного роста. Взаимный фонд, владеющий акциями быстро растущих компаний, имеющих уже сложившуюся или перспективную репутацию компаний с опережающими темпами роста прибыли. Фонды агрессивного роста создаются только с целью прироста стоимости капитала, поскольку они имеют очень небольшой доход от дивидендов на приобретенные акции или не имеют его вовсе. Взаимные фонды данного типа обычно более изменчивы, чем рынок акций в целом, поскольку стоимость паев в них растет намного быстрее в периоды роста средних котировок рынка, а в периоды их снижения падает также быстрее. Инвесторы этих фондов должны осознавать, что стоимость их паев все время будет резко изменяться. Также наз. maximum capital gains funds (фонды максимального прироста капитала) или capital appreciation funds (фонды роста капитала). 

aging schedule: график устаревания. Классификация торговых счетов к получению (accounts receivable) по дате продажи. График устаревания обычно подготавливается аудитором компании и служит важным инструментом анализа качества вложений компании. Такую информацию часто требуется предоставить для получения кредита. На графике обычно отражаются: 1) перечень сумм по счетам к получению согласно месяцам, когда они были созданы; 2) перечень счетов к получению согласно срокам выплат по ним - они могут быть текущими или в различной степени просроченными.
График устаревания выявляет тенденции неоплаты и показывает, в каком именно направлении должны быть сконцентрированы усилия по сбору недоимок. Он также помогает оценить необходимый резерв для возмещения безнадежной задолженности, поскольку чем дольше сохраняются недоимки, тем вероятнее их можно отнести к безнадежной задолженности. Обращение к графику может предотвратить потерю будущих продаж, поскольку старые клиенты, которые слишком задерживают платежи, как правило, стремятся искать новые источники поставок. 
agreement among underwriters: соглашение между андеррайтерами. Соглашение между участниками синдиката инвестиционных банков (syndicate); иногда называется syndicate contract или purchase group agreement. Оно отличается от сходного по названию (underwriting agreement) соглашения о размещении выпуска ценных бумаг, которое подписывается компанией, выпускающей ценные бумаги, и менеджером синдиката (syndicate manager), действующим в качестве агента группы распространителей. Соглашение между андеррайтерами содержит: 1) предоставление инвестиционному банку-инициатору проекта прав менеджера синдиката и агента; 2) назначение дополнительных менеджеров, если это необходимо; 3) распределение пропорциональной ответственности менеджеров (обычно ограничивающейся размером их участия) и согласие на выплату доли каждого участника по наступлении даты исполнения контрактных обязательств; 4) предоставление менеджеру полномочий на формирование группы продавцов (sellinggroup) и распределение между ними ценных бумаг, а также обязательство подчиняться правилам соглашения о группе продавцов; 5) определение срока действия синдиката, который обычно продолжается 30 дней после прекращения работы группы продавцов или заканчивает свое действие раньше по взаимному соглашению. 

air pocket stock: акция “воздушная яма”. Акция, цена которой имеет тенденцию резко падать в результате появления на рынке негативной информации, например об ожидаемом снижении доходности ценных бумаг. Владельцы акций стремятся освободиться от “скомпрометированных” ценных бумаг и находят покупателей, в результате чего цена этих акций снова резко возрастает. Таким образом, наблюдается процесс, который можно сравнить с падением самолета в “воздушную яму” и “выныриванием” из нее. 

airport revenue bond: облигации, обеспеченные доходами аэропорта. Облигации, доходы по которым не облагаются налогом. Выпускаются муниципалитетами больших городов, администрацией округов, штатов или самими аэропортами через уполномоченных лиц. Погашение основной суммы долга и выплаты процентов по облигациям обеспечиваются доходами аэропорта либо арендными платежами одной или нескольких авиакомпаний, пользующихся услугами аэропорта. В некоторых случаях облигации обеспечиваются непосредственно всеми финансовыми средствами основной авиакомпании, пользующейся услугами данного аэропорта; это делает облигации более рискованными, поскольку доходы авиакомпаний очень чувствительны к движению экономического цикла и в период спада авиакомпании могут приостанавливать свою деятельность. 

alien corporation: иностранная компания. Компания или корпорация, зарегистрированная в иностранном государстве, ином чем то, в котором она действует. Синоним термина - foreing corporation (зарубежная корпорация). Однако в США термин foreing corporation также используется для обозначения корпорации, учрежденной в ином штате, а не в том, где она осуществляет свою деятельность. 

alimony payment: алименты. Деньги, выплачиваемые раздельно живущему или разведенному супругу, как того требует решение суда о разводе или соглашение об официальном раздельном проживании супругов. Налоговое управление США (Internal Revenue Service, IRS) позволяет квалифицировать выплату алиментов как вычет (deductions) из доходов их плательщика, но для получателя они облагаются подоходным налогом. 

allied member: ассоциированный член. Основной партнер или голосующий акционер какой-либо фирмы - члена Нью-Йоркской фондовой биржи, который лично не является членом биржи, но может совершать сделки в торговом зале биржи. 

alligator spread: спред “аллигатор”. Опционный спред, который буквально “ест инвестора живьем” из-за высоких комиссионных расходов. Термин описывает ситуацию, в которой брокер организует такую комбинацию опционов “колл” и “пут” (т.е. продаж и покупок), что комиссионные практически исключают прибыль инвестора, даже при благоприятной конъюнктуре. 

all in: букв, -“все включено”. При андеррайтинге - сокр. all included- все включено, означающее для эмитента процентную ставку после выплаты комиссионных и всех связанных с ними расходов. 

all or none (AON): “все или ничего”. Инвестиционные банковские операции: все ценные бумаги, продаваемые биржевым брокером, считаются действительными и проданными только тогда, когда в установленный срок удается реализовать весь выпуск, в ином случае эмитент имеет право аннулировать весь выпуск. Ценные бумаги: приказ о покупке или продаже ценных бумаг, подразумевающий, что он должен быть исполнен полностью либо не исполнен вовсе. См. также fill or kill order (FOK) - приказ “исполни или отмени”. 

all ordinaries index: индекс всех обыкновенных акций. Главный индекс австралийских акций; рассчитывается на основе курсов наиболее активно обращающихся акций 280 компаний или большинства капитальных акций (включая акции иностранных компаний), зарегистрированных на Австралийской фондовой бирже (Australia Stock Exchange, ASX). Индекс строится на основе 23 подындексов, представляющих индексы акций компаний различных отраслей, и обобщает движение рыночных цен путем последовательных изменений совокупных рыночных оценок компаний, чьи акции котируются на Бирже. 

allotment: выделение, распределение, передача, назначение. Число акций, выделенное каждому участнику инвестиционного банковского синдиката (syndicate), образованного для размещения нового займа. Участников такого займа называют подписчиками (subscribers или allottees). Ответственность подписчиков устанавливается в специальном документе (allotment notice), уведомляющем подписчика о числе выданных ему ценных бумаг. Такой документ обычно готовит менеджер синдиката (syndicate manager).

allowance: скидка, поправка. Скидка с цены товара, которую предоставляет перевозчику отправитель товаров для покрытия расходов на потери и порчу продукции при перевозке. 

all-savers certificate: см. Economic Recovery Tax Act of 1981 (ERTA).

alpha: “альфа”. (1) Коэффициент, показывающий, какая часть инвестиционного дохода (return) возникает от специфического (нерыночного) риска. Другими словами, “альфа” - это математическая оценка величины дохода, ожидаемого исходя из внутренней стоимости (inherent values) инвестиций, которая зависит, например, от темпов роста дохода в расчете на одну акцию. Этот доход отличается от дохода, получаемого вследствие неустойчивости (изменчивости) (volatility) курса акций, которая оценивается с помощью коэффициента “бета” (beta). Например, “альфа” 1,25 означает, что за год цена акции может возрасти на 25%, когда доходность и бета этой акции будут равны нулю. Капиталовложения, цена которых ниже их “альфы”, являются недооцененными (under-valuated) и рассматриваются как вложения с хорошими перспективами роста. Что касается взаимных инвестиционных фондов (mutualfund), то их коэффициент “альфа” измеряет соотношение между эффективностью деятельности фонда и его “бетой” в течение трехлетнего периода. (2) На Лондонской фондовой бирже, которая теперь называется Международной фондовой биржей Соединенного Королевства и Ирландской Республики (International Stock Exchange of the United Kingdom and Republic of Ireland, ISE), термин alpha stocks (акции “альфа”) применяется по отношению к акциям крупнейших компаний, которые наиболее активно обращаются на рынке. Этот термин введен согласно системе классификации, принятой после “Большого взрыва” (Big Bang) в октябре 1986 г., а с января 1991 г. он используется в системе классификации “нормальный размер рынка” (normal market size, NMS).

alphabet stock: “алфавитные” акции. Категория акций компании General Motors, выпущенных для приобретения других компаний. Например, акции ?были выпущены для того, чтобы приобрести компанию Electronic Data Systems, H - компанию Hughes Aircraft. Смысл подобной классификации состоит в том, что эти акции имеют разные права голоса, а величина выплачиваемых по ним дивидендов связана с эффективностью соответствующих подразделений General Motors. “Алфавитные” акции отличаются от классифицированных акций (classifiedstock), которые обычно подразделяются на акции класса А, В и пр., что подразумевает иерархию прав и привилегий по этим акциям, а “алфавитные” акции просто имеют некоторые различия. 

alternative minimum tax (AMT): альтернативный минимальный налог. Федеральный налог, нацеленный на то, чтобы богатые физические лица, трасты, владельцы имущества и корпорации выплачивали подоходный налог. Для физических лиц АМТ рассчитывается путем прибавления статей доходов с привилегированным налоговым режимом (tax preference items), таких, как пассивные (passive) потери от “налоговых убежищ” и подпадающие под налоговые льготы проценты, выплачиваемые по муниципальным облигациям для финансирования “частных целей” (private-purpose bonds), эмитированным после 7 августа 1986 г., - к скорректированному валовому доходу. Из этой суммы должна быть вычтена установленная сумма: 45 000 долл. - для супружеской пары, проживающей совместно; 22 500 долл. - для супружеской пары, зарегистрированной как проживающая раздельно, и 33 750 долл. -для одиноких граждан. Оставшаяся сумма, если она не превышает 175 000 долл., облагается налогом по ставке 26%, а сумма свыше 175 000 долл. - по ставке 28%. АМТ корпорации имеет такие же льготные вычеты, но ставка налога составляет 20%. Налог устанавливается на сумму, превышающую альтернативный минимальный налогооблагаемый доход

(alternative minimum taxable income, AMTI) с учетом всех вычетов. При определении АМТ корпорации должна быть произведена корректировка и найден уточненный текущий доход (adjusted current earnings, АСЕ). Корректировка АСЕ увеличивает AMTI корпорации на 75% от суммы, на которую ее АСЕ превышает ее AMTI. Данная корректировка принята для того, чтобы исключить попытки уйти от налогообложения тех корпораций, которые имеют высокую балансовую прибыль, но благодаря налоговым льготам платят небольшие налоги или не платят их совсем. Расчет правильного AM //физического или юридического лица может оказаться очень сложным и лучше поручать его профессиональному бухгалтеру. 

alternative order: альтернативный приказ. Приказ, дающий возможность брокеру выбирать одно из двух действий. Подобные приказы означают либо “продать”, либо “купить”, но никогда и то, и другое вместе: одно действие исключает другое. Примером является сочетание приказа “стоп” на покупку ценных бумаг при достижении определенного уровня цен с лимитным приказом на покупку этих же бумаг по цене, заключенной в определенных пределах, где лимитный приказ на покупку ориентирован на цену ниже текущей рыночной цены, а приказ “стоп” -на цену выше. Также наз. either-or order или one cancels the other order.

AMBAC Indemnity Corporation: cm. municipal bond insurance.

amended tax return: исправленная налоговая декларация. Налоговая декларация для Налогового управления США (Internal Revenue Service, IRS), поданная по форме 1040Х, чтобы исправить ошибки, допущенные в первоначальной декларации. Исправленная декларация должна быть подана в течение трех лет после подачи первой. 

amendment: поправка, приложение. Дополнение или изменение в юридическом документе. При правильном оформлении поправка сохраняет полную юридическую силу оригинального документа. 

American Association of Individual Investors: Американская ассоциация частных инвесторов. Расположенная в Чикаго некоммерческая организация, созданная для обучения частных инвесторов. Печатает материалы и проводит семинары по различным направлениям финансовых инвестиций. Кроме того, Ассоциация выпускает бюллетень Computerized Investing, в котором дает оценку компьютерным программам анализа инвестиций. 

american depositary receipt (ADR): американская депозитарная расписка. Расписка на акции иностранных корпораций, которые находятся в хранилище банка США. За их владельцами сохраняются права на получение дивидендов и прироста стоимости акций. Вместо покупки акций иностранных компаний на зарубежных рынках американцы могут покупать акции США в форме ADR. ADR эмитируются на сотни акций из множества стран. 

american depositary share (ADS): американская депозитарная акция. Акции, выпускаемые под депозитные договора. Последние представляют собой обеспечение обыкновенных акций, которые обращаются на внутреннем рынке эмитента. Термины ADR (american depositary receipt) и ADS обычно воспринимаются как взаимозаменяемые. Но в техническом анализе ADS- это финансовый инструмент, который действительно обращается на рынке, a ADR- это только сертификат, свидетельствующий о праве владения некоторым количеством ADS.

American Stock Exchange (AMEX, ASE): Американская фондовая биржа (Амекс). Фондовая биржа, занимающая в США второе (после Нью-Йоркской) место по объему торговли. Расположенная в Нью-Йорке на Trinity Place, 86, в нижней части Манхэттена, АМЕХцо 1921 г. называлась Curb Exchange (“Уличная биржа”), и до сих пор ее иногда называют Curb. Акции и облигации, обращающиеся на АМЕХ, в основном принадлежат мелким и средним компаниям, в то время как ценные бумаги крупных компаний, как правило, обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange). В частности, на AMEX обращаются бумаги большинства нефтяных и газовых компаний. На АМЕХтакже происходит торговля опционами на основе акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, и некоторых акций внебиржевого рынка (over the counter). В последние годы на бирже стали осуществляться операции со многими производными (derivatives) инструментами. Кроме того, на ней обращается больше иностранных акций, чем на любой другой фондовой бирже США. Торги происходят с 9:30 до 16:00 ежедневно, кроме субботы и воскресенья. См. также emerging company marketplace (ECM); spiders.

amortization: амортизация, списание стоимости, выплата, погашение. Процедура бухгалтерского учета, посредством которой первоначальная стоимость нематериальных активов или активов, имеющих ограниченный срок эксплуатации, постепенно сокращается путем периодических списаний. В отношении основных средств используется термин depreciation (обесценивание, износ), а для невосстанавливаемых активов (природных ресурсов) - depletion (истощение). Оба термина, в сущности, означают то же, что и “амортизация”. Большинство компаний следуют консервативной практике списания, амортизируя нематериальные активы (intangible assets), такие, как репутация (goodwill). Обычной практикой также является амортизация любых превышений номинальной стоимости при приобретении привилегированных акций или облигаций. Целью амортизации является учет выкупной стоимости актива. Амортизацией также называется сокращение задолженности путем периодической выплаты процентов и возврата части долга в объемах, достаточных для того, чтобы погасить кредит в срок. Скидки и начисления на консолидированный долг амортизируются путем списаний в соответствии с установленной схемой. Обычные списания производятся систематически, но любую сумму оставшихся скидок или начислений можно в любой момент отнести на прибыль или убыток. Такие операции должны отмечаться в годовом отчете компании. 

AMPS (auction market preferred stock): привилегированные акции аукционного рынка. Эти акции - ответ компании Merrill Lynch на подобные же инструменты - DARTS компании Salomon Brothers и STARS компании First Boston. Эти и подобные им “фирменные” продукты представляют собой специальные виды привилегированных акций “голландского аукциона” (Dutch auction preferred stock), раз- мер дивидендов по которым периодически определяется на “голландском аукционе”. Поскольку аукцион проводится каждые 49 дней, то акции имеют 46-дневный период владения (holdingperiod), необходимый для того, чтобы 70% начисленных по ним дивидендов согласно налоговому кодексу можно было провести как необлагаемый налогом доход. 

Amsterdam Stock Exchange: Амстердамская фондовая биржа. Фондовая биржа в Нидерландах - самая старая в мире; она основана в 1602 г. Большинство акций, обращающихся на этой бирже, - акции голландских фирм; самый большой сектор рынка занимают акции предприятий энергетической промышленности. Индексы Центрального бюро статистики (Central Bureau of Statistics, CBS) - индекс всех акций и индекс суммарного дохода - включают все обыкновенные акции голландских компаний, зарегистрированных на бирже. Торги происходят с 9:30 до 16:30, кроме субботы и воскресенья. Урегулирование сделок, как правило, происходит без физической поставки акций. 

analysis: см. fundamental analysis; technical analysis.

analyst: аналитик. Сотрудник брокерской фирмы, трастового отделения банка или группы взаимного фонда, анализирующий положение большого числа компаний и дающий рекомендации относительно покупки или продажи ценных бумаг конкретных компаний и промышленных групп. Большинство аналитиков специализируется на компаниях одной отрасли, но некоторые собирают информацию о любой интересующей их компании, невзирая на сферы ее деятельности. Аналитик может пользоваться значительным влиянием и, следовательно, воздействовать своими рекомендациями на цены акций компании. См. также credit analyst.

and interest: “с процентами” (условие котировки облигаций). Такое обозначение используется при указании цен на облигации и означает, что в дополнение к приводимой цене покупатель получит наросшие проценты (accrued interest).

angel: букв. - “ангел” (об облигациях, рейтинг которых приемлем для инвесторов). Высококачественные облигации, пригодные для инвестиций (investmentgrade). Отличаются от высокодоходных облигаций, рейтинг которых упал ниже уровня, приемлемого для инвесторов (fallen angel - “падший ангел”). 

ankle biter: букв. - “кусающий за лодыжки”, “моська”, “жучка” (разг.). Выпуск акций, рыночная капитализация (market capitalisation) которого составляет менее 500 млн. долл. Вообще говоря, подобные акции с малой капитализацией считаются спекулятивными чаще, чем акции высокого класса, но они обладают большим потенциалом роста, что дает им относительную устойчивость (relative strength) в периоды спада. См. также small firm effect.

annual basis: годовой базис. Статистический метод, с помощью которого данные менее чем за год приводятся к периоду в 12 месяцев. Эта процедура, называемая аннуализацией (annualizing), чтобы быть корректной, должна учитывать сезонные колебания.

annual exclusion: годовое исключение. Правило налогообложения, позволяющее налогоплательщику не включать определенные виды доходов в базу налоговой декларации. Однако в декларации необходимо сделать запись о полученных процентных доходах по муниципальным облигациям, хотя они не облагаются федеральным налогом. Выплаты по полису страхования жизни, полученные после смерти застрахованного лица, не облагаются налогом. Полученное наследство или подарок стоимостью 10 000 долл. или менее также не подпадает под налогообложение согласно правилу о годовом исключении. 

annualize: приводить к годовому исчислению. Пересчитывать данные (показатели) в расчете на год. Например, доход взаимного инвестиционного фонда составляет 1% в месяц, что дает годовой доход 12% путем умножения месячного дохода на 12. Многие экономисты пересчитывают месячные показатели (объем продаж автомобилей или число строящихся жилых домов) в годовое исчисление для того, чтобы сделать эти показатели сопоставимыми с данными за предыдущие годы. 

annual meeting: ежегодное собрание. Собрание, происходящее раз в год, на котором менеджеры компании отчитываются перед акционерами о результатах работы за год, а также избирается совет директоров на следующий год. Высший исполнительный работник обычно рассказывает о перспективах компании на будущий год и вместе со старшими исполнительными работниками отвечает на вопросы акционеров. Акционеры могут также потребовать провести голосование по резолюции о политике компании с участием всех, кто владеет акциями компании. Акционеры, которые не могут присутствовать на ежегодном собрании, имеют возможность участвовать в выборах директоров и принятии резолюции с помощью специальной доверенности (proxy), рассылаемой в установленном законом порядке всем зарегистрированным акционерам. 

annual percentage rate (APR): ежегодная процентная ставка. Стоимость кредита для клиента выражается в виде простой ежегодной процентной ставки. Согласно Федеральному закону о достоверности информации в кредитовании (Truth in Lending Act) в любом соглашении о предоставлении потребительского займа ежегодная процентная ставка должна указываться прописным закрытым шрифтом. См. также Consumer Credit Protection Act of 1968.

annual renewable term insurance: cm. term insurance.

annual report: годовой отчет. Ежегодный отчет совета директоров об организационно-финансовом состоянии корпорации, который должен распространяться среди акционеров согласно правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities And Exchange Commission). В отчет включаются описание операций компании, а также балансовая ведомость и отчет о поступлениях. Более подробная версия ежегодного отчета, называемая 10-К, с детализированной финансовой информацией может быть представлена по требованию акционера секретарем компании. 

annual return: годовой доход. Суммарный доход (total return) от инвестиций за год, включающий полученные дивиденды или проценты и прирост (или сокращение) капитала, но без учета комиссионных и других операционных издержек и налогов. Накапливаемый годовой доход (compound annual return) показывает годовой темп роста дохода, т.е. отношение суммарного годового дохода к размеру первоначального вложения. Поэтому чтобы достичь необходимой суммарной величины, деньги в течение года должны довкладываться. Таким образом, получается дисконтированный годовой доход, он отличается от среднегодового дохода (average annual return), который представляет собой среднее арифметическое доходов за несколько лет. 

annuitant: аннуитент. Лицо, получающее ренту (выплаты по аннуитету). Собственник аннуитета (annuity) может заключить соглашение (обычно со страховой компанией), по которому он начинает получать регулярные выплаты по аннуитету. 

annuitize: начать выплату ренты (пенсии). Начать серию выплат (annuity) на вложенный в пенсионный фонд капитал. Выплаты могут представлять собой фиксированную сумму или производиться в течение фиксированного времени, или в течение всей жизни одного или двух получателей ренты (пенсии) (annuitants), гарантируя, таким образом, получение дохода, срок выплаты которого пережить невозможно. См. также deferred payment annuity; fixed annuity; immediate payment annuity; variable annuity.

annuity: контракт на получение ренты (пенсии); рента, пенсия. Один из видов контрактов страховых компаний, гарантирующий выплату фиксированных или варьирующих (переменных) сумм ренты (пенсии) (variable annuity) в некоторый период времени в будущем, обычно по достижении клиентом пенсионного возраста. Выплаты фиксированных сумм (fixed annuity) происходят регулярно, меняется только способ выплат. При варьирующих (переменных) суммах выплаты основаны на гарантированном числе пунктов; стоимость одного пункта и сумма выплат зависят от оценки базовых вложений. Капитал, вложенный в контракт на получение ренты (пенсии), пользуется отсрочкой налогообложения (tax deferred). Ключевыми соображениями при покупке контракта на получение ренты (пенсии) являются репутация страховой компании (см. рейтинг страховых компаний Беста - Best's rating), прибыль, которую она выплачивала в прошлом, а также уровень выплат и комиссионных, уплачиваемых продавцам. 

annuity certain: рента с фиксированным сроком. Аннуитет, который обеспечивает определенные ежемесячные выплаты в течение заранее установленного периода, чаще всего десяти лет, без вычетов и непредвиденных расходов. Такой аннуитет обеспечивается страховой компанией. Если аннуитент (лицо, получающее ренту) уми. рает до истечения договорного срока, то выплаты будут производиться тем бенефициариям (наследникам по завещанию), которых указал бывший аннуитент. Уровень выплат ренты с фиксированным сроком должен быть выше, чем при пожизненном аннуитете (life annuity), поскольку страховые компании точно знают, какими будут их обязательства, в то время как при пожизненном аннуитете объем выплат зависит от того, сколько лет еще вероятно проживет аннуитент. 

annuity starting date: дата начала аннуитета. Дата, в которую аннуитент (annuitant) начинает получать выплаты по аннуитету. Обычно любые выплаты до достижения аннуитентом возраста 59,5 лет штрафуются на 10% (согласно правилам Налогового управления США - Internal Revenue Service, IRS), поэтому по большинству договоров аннуитета выплаты начинаются после достижения аннуитентом этого возраста. При пожизненном аннуитете, чем дольше аннуитент ожидает начала выплат, тем большими будут его ежемесячные поступления, поскольку страховые компании имеют больше времени на инвестирование денег, а ожидаемая продолжительность жизни аннуитенга тем временем сокращается. 

anticipated holding period: прогнозируемый срок владения финансовым активом. Период времени, в течение которого товарищество с ограниченной ответственностью Намеревается сохранять определенные активы. В проспекте товарищества с ограниченной ответственностью, ведущего операции с недвижимостью, спонсор обычно указывает, что прогнозируемый период владения некоторой конкретной собственностью составляет от пяти до семи лет. По истечении этого срока собственность продается и, как правило, полученный капитал возвращается участвующим партнерам. 

anticipation: предвидение, ожидание; заранее, авансом. В общем значении: оплата обязательств до наступления срока. Финансы: выплата задолженности до наступления срока выплаты, обычно для экономии на процентах по займу. Если при этом предоставляется формальная скидка или средства возвращаются, то используется термин anticipation rate. Ипотечные ценные бумаги: в том случае, когда положения контракта разрешают досрочную выплату без дополнительных санкций, считается, что лицо, получившее ипотечный заем, имеет право на досрочную выплату (right of anticipation). Счет за покупки: счет, оплаченный до наступления срока платежа и йе дисконтированный.

Antitrust laws: антимонопольные законы. Федеральные законы против возникновения монополий и ограничений в торговле. Среди основных законов: (1) Антимонопольный закон Шермана 1890 г. (Sherman Anti-Trust Act 1890), который запретил действия или контракты, направленные на создание монополий и положил начало эпохе борьбы с монополиями. (2) Антимонопольный закон Клейтона 1914 г. (Clayton Anti-Trust Act 1914), который был принят в качестве поправки к закону Шермана и касался ценовой дискриминации на местах, а также членства в совете директоров более чем одной компании (interlocking directorates). Он в большей степени затронул холдинговые компании (holding company) и касался в основном ограничений в торговле. (3) Федеральный закон о Комиссии по торговле 1914 г. (Federal Trade Commission Act 1914), согласно которому была создана Федеральная комиссия по торговле (Federal Trade Commission, FTQ, имеющая полномочия проводить расследования деловой практики компаний и издавать приказы, предупреждающие нарушения в торговле между штатами. 

any-and-all-bid: предложение “за все”. Предложение заплатить одинаковую цену за все акции, предъявленные в течение установленного периода - в противоположность предложению “два уровня” (цен) (two-tier bid). См. также takeover.

any-interest-date call: облигация с условием досрочного погашения “любая дата выплаты процентов”. Условие некоторых договоров на размещение муниципальных облигаций, которое дает эмитенту право досрочно выкупать облигации в любую дату выплаты процентов - без премии или с выплатой премии (в зависимости от условий договора). 

appraisal fee: плата за оценку стоимости недвижимости. Комиссия, взимаемая экспертом за оценку (но не определение) рыночной стоимости имущества. Оценка - это мнение о стоимости, которое обычно требуется, когда недвижимость продается, финансируется, конфискуется (или на нее налагается арест), облагается налогом, страхуется или делится. Например, оценка произведения искусства для Налогового управления США (InternalRevenue Service, IRS), когда произведение дарится с благотворительной целью, может отличаться от оценки, которую произведение получило бы, если бы его хотели продать на аукционе. Таким же образом оценка недвижимости в целях ее страхования может отличаться от ее же оценки для определения величины налога на имущество. Комиссия за оценку обычно представляет собой фиксированную сумму, хотя в некоторых случаях может быть назначена и в размере определенного процента от оцененной стоимости имущества. 

appreciation: увеличение стоимости активов, таких, как акции, облигации, товарно-сырьевая или недвижимость. 

approved list: утвержденный перечень. Перечень ценных бумаг, в которые взаимные фонды или иные финансовые организации могут инвестировать средства (обычно на базе рейтингов). Утвержденный список может быть обязательным в том случае, если имеют место опекунские обязанности. См. также legal list.

APS (auction preferred stock): аукционные привилегированные акции, вариант привилегированных акций “голландского аукциона” (Dutch auction preferred stock) компании Goldman Sach.

arbitrage: арбитраж, спекуляция, скупка для перепродажи. Получение прибыли на разнице в ценах на одни и те же ценные бумаги, валюту или товарно-сырьевую продукцию, торговля которыми ведется на двух и более рынках. Например, арбитражный торговец (arbitrageur) покупает контракт на золото на рынке в Нью-Йорке и одновременно продает контракт на золото на Чикагском рынке, получая на этом прибыль, поскольку в этот момент цены на этих двух рынках различны, (цена продажи арбитражного торговца выше цены покупки). Индексный арбитраж (index arbitrage) использует разницу между ценами на фьючерсные контракты на основе фондовых индексов акций (stock index futures) и на сами акции. Используя существующую в данный момент разницу в цене на разных рынках, арбитражные торговцы способствуют более эффективной торговле на этих рынках. См. также risk arbitrage.

arbitrage bonds: арбитражные облигации. Облигации, выпускаемые муниципалитетом для получения выигрыша на "разнице в процентной ставке путем рефинансирования облигаций с более высокой процентной ставкой до наступления срока их погашения. Прибыль от рефинансирующих выпусков с более низкой процентной ставкой вкладывается в казначейские ценные бумаги до наступления первого срока погашения рефинансируемых облигаций с более высокой процентной ставкой. Арбитражные облигации, которые всегда требовали исключить из налогообложения, были еще более ограничены законом о налоговой реформе 1986 г. (Tax Reform Act of 1986).

arbitrageur: арбитраже?. Лицо или фирма, участвующая в арбитражной операции (arbitrage). Арбитражеры получают прибыль, когда какие-то ценные бумаги или товары продаются по разным ценам на двух или более рынках. Те, кто участвуют в рискованном арбитраже (risk arbitrage), рассчитывают на прибыль от покупки акций компаний, которые объявлены объектами поглощения (takeover) или являются потенциальными объектами поглощения.

arbitration: арбитраж, третейский суд. Альтернатива возбуждению судебного процесса при разрешении споров между брокерами и их клиентами, а также между брокерскими фирмами. Традиционно в соглашения о ведении брокерами счетов клиентов включается положение о предварительном арбитраже до перенесения спора в суд, что обеспечивает разрешение споров объективной третьей стороной и предотвращает судебные разбирательства. В 1989 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commision, SEC) потребовала, чтобы брокеры четко указывали, включаются ли в соглашение подобные положения, запретила любые ограничения права клиентов на подачу в суд по проводу арбитражных претензий и жестко ограничила стандарты, которым должны соответствовать третейские судьи. См. - также board of arbitration.

arithmetic mean: арифметическое среднее. Простое среднее, полученное делением суммы двух или более показателей на .число этих показателей. 

Arms' index: индекс Армса. Более известен как TRIN- shot-term trading index - индекс краткосрочных сделок. Показатель технического анализа, названный по имени автора издательства “Ваггоп” - Ричарда Армса (Richard Arms). Используется для определения динамики цен в течение дня. 

arm's length transaction: буке. - “сделка на расстоянии вытянутой руки”. Сделка, заключаемая так, как если бы между сторонами не было никаких юридических и финансовых связей, что дает возможность избежать любого конфликта интересов. Например, по существующим законам родители могут сдавать в аренду недвижимость своим детям и при этом иметь льготы в налогообложении по ведению коммерческой деятельности, поскольку они взимают со своих детей плату в том же размере, в каком они взимали бы ее с лиц, не являющихся их родственниками, за аренду той же самой собственности.

arrearage: задолженность, просрочка. Б общем значении: сумма любых просроченных обязательств. Инвестиции: сумма причитающихся к оплате и не выплаченных процентов по облигациям или дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям (cumulative preferred stock). Обыкновенные дивиденды не могут быть выплачены компанией на кумулятивные привилегированные акции, пока не погашены все обязательства по привилегированным дивидендам. 

articles of incorporation: официальный устав корпорации. Документ, представляемый в соответствующее агентство данного штата США лицами, учреждающими корпорацию. После того как устав утвержден, штат выдает регистрационное свидетельство (сертификат “об учреждении корпораций” - certificate of incorporation). Эти два документа составляют официальный устав корпорации (charter), который подтверждает законность ее существования. В устав включаются название корпорации, цель ее создания, число уполномоченных акций, а также список директоров и их имена. Возможности корпорации ограничены законами штата и положениями официального устава. Правила внутреннего управления корпорацией (bylaws) устанавливаются лицами, организующими корпорацию. 

artificial currency: искусственная валюта, или заменяющая валюта (currency substitute), такая, как специальные права заимствования - special drawing rights (SDR), а также европейская валютная единица, ЭКЮ - european currency units (ECU).
ascending tops: многомодальная поднимающаяся кривая. График динамики котировок ценных бумаг в течение некоторого периода времени, на котором каждый последующий пик котировок выше, чем предыдущий. Такой подъем отражает рост рынка и означает, что тенденция к росту, вероятнее всего, сохранится. См. descending tops.
ase index: см. stock indexes and averages.

asked price: цена продавца, запрашиваемая иена. (1) Цена, по которой ценные бумаги или товарно-сырьевая продукция предлагаются к продаже на бирже или на внебиржевом рынке. Как правило, это самая низкая цена за целый лот, по которой дилер может произвести продажу. Также наз. ценой предложения (offering price). (2) Цена единичной акции, по которой акции взаимного фонда предлагаются в открытой продаже, обычно представляющая объем чистых активов на акцию (net asset value) плюс сбор за продажу, если таковой взимается. 

ASPIRIN (Australian Stock Price Riskless Indexed Notes): безрисковые индексированные облигации Австралийского фондового рынка. Пятилетние облигации с нулевым купоном, погашение которых по номинальной стоимости плюс процент роста гарантируется казначейством Нового Южного Уэльса. Процент роста представляет собой прирост Австралийского фондового индекса всех обыкновенных акций в размере свыше 1372 пунктов в течение периода обращения облигаций. См. также all ordinaries index.

assay: испытание, опробование, проба (металлов). Проверка металла на чистоту для подтверждения того, что он удовлетворяет стандартам торговли на товарно-сырьевой бирже. Например, слиток очищенного золота весом 100 тройских унций должен иметь оценку чистоты не менее 995, прежде чем Товарная биржа КОМЭКС (СОМЕХ-Commodity Exchange, Inc.) разрешит использовать его для выполнения обязательств по контракту на золото. 

assessed valuation: оценка недвижимости в фискальных целях. Стоимость собственности в долларах, оцененная муниципалитетом в целях определения размеров налогообложения, которое основывается на количестве миллей (mill - i/ю цента; ден. ед. используется в США для установления размера налога на недвижимость) на доллар суммы оценки недвижимости. Если дом оценивается в 100 000 долл. и ставка налога составляет 50 милей, то налог будет 5000 долл. Размер оценки имущества в фискальных целях важен не только для владельцев домов, но и для инвесторов, вкладывающих средства в муниципальные облигации, которые обеспечены налогами на собственность. 

asset: актив, фонд, авуар, имущество; средства. Все, имеющее коммерческую или обменную ценность и принадлежащее компании, институту или частному лицу. См. также capital asset, current assets; deferred charge; fixed asset, intangible asset, noncurrent asset.

asset allocation: размещение, распределение активов. Распределение средств инвестиционных фондов между различными категориями активов, такими, как эквиваленты наличных средств (cash equivalents), акции (stocks), вложения с фиксированным доходом (fixed income investments) и такими материальными активами, как недвижимость, ценные металлы и предметы коллекционирования. Это также относится и к государственным, муниципальным и корпоративным облигациям, а также к категории промышленных обыкновенных акций. Распределение активов влияет на риск и на доход и является центральным понятием в планировании частных финансовых вложений и инвестиционном менеджменте. 

asset allocation mutual fund: взаимный инвестиционный фонд с распределением активов. Инвестиционный фонд, который производит операции “свитч” (switch) между акциями, облигациями и ценными бумагами денежного рынка для того, чтобы максимизировать доходы акционеров и минимизировать свой риск. Подобные фонды, которые в последние годы становятся все более популярными, помогают акционерам получить доступ на различные рынки или выбрать наиболее подходящее время для выхода с рынка, поскольку подобные решения принимает осведомленный управляющий фонда. Теоретически фонд с распределением активов имеет возможность создать буфер для защиты от падения цен на акции и облигации, поскольку управляющий всегда может переместить активы фонда в надежные инструменты денежного рынка. В то же время управляющий фондом может инвестировать средства в международные или национальные акции и облигации, если цена этих бумаг растет. 

asset-backed securities: ценные бумаги, обеспеченные активами. Облигации или иные долговые обязательства, обеспеченные заемными бумагами или счетами к получению, источниками которых являются банки, компании, выдающие кредитные карты, предоставляющие кредит и часто “поддержанные” банковскими аккредитивами (letter of credit) или страховым покрытием со стороны организации, отличной от предоставившей данные долговые обязательства. Как правило, эти долговые обязательства продают в специально организованный трастовый фонд, который переоформляет их в ценные бумаги с минимальной деноминацией в 1000 долл. и сроком погашения менее пяти лет. Ценные бумаги затем принимаются на реализацию брокерской фирмой, которая предлагает их для открытой перепродажи. Примерами могут служить сертификаты автомобильного кредита (certificates for automobile receivables (CARs) и так называемые пластиковые облигации (plastic bonds), обеспеченные счетами к получению по кредитным картам. Поскольку организации, являющиеся источником самих займов или счетов к получению, не несут ответственности по ним и не являются гарантами, инвесторам следует оценивать качество исходных бумаг, надежность гаранта или страхователя и степень защиты. См. также pass-through security.

asset coverage: покрытие активами долга (компании). Степень, в которой долговые обязательства, привилегированные акции или весь собственный капитал покрываются чистыми активами компании. Покрытие активами рассчитывается следующим образом: из стоимости активов по их общей балансовой или ликвидационной оценке вычитаются нематериальные активы, текущие обязательства и все обязательства, принятые на себя до данного выпуска акций; результат делится на сумму в долларах, на которую был сделан данный выпуск (или заем). Этот показатель может быть выражен и в виде процентного соотношения или, используя число единиц в качестве делителя, суммы долларового покрытия в расчете на единицу. При составлении уравнений, определяющих покрытие привилегированных акций, считается, что все обязательства оплачены; в уравнении, определяющем покрытие обыкновенных акций, учитываются как привилегированные акции, так и оплаченные обязательства. Чаше всего в расчетах покрытия активами обыкновенных акций применяется термин net book value per share of common stock - первоначальная стоимость фиксированного (капитального) актива за вычетом амортизации, приходящаяся на обыкновенную акцию. Эти расчеты показывают прямое (direct) покрытие активами. Общее (overall) покрытие активами можно получить путем включения данного выпуска в общую сумму ранее существующих обязательств и деления агрегированной суммы на общую сумму материальных активов по их ликвидационной стоимости. Покрытие активами является важным в качестве буфера против убытков в случае ликвидации. 

asset depreciation range system (ADRS): шкала амортизации активов, система ранжирования амортизации активов. Ранжирование сроков амортизации, разрешенное Налоговым управлением США (Internal Revenue Service, IRS) для данного класса амортизируемых активов. Система ADR была заменена, когда Закон о налогах для стимулирования экономического возрождения 1981 г. (Economic Recovery Tax Act of 1981, ERTA), ввел систему ускоренной амортизации (accelerated cost recovery system, ACRS), но была вновь введена после модификации ACRS в соответствии с Законом о налоговой реформе 1986 г. (Tax Reform Act of 1986). Система ADR определяет верхний и нижний пределы оценки срока полезной службы различных классов (classes) активов. Классы ACRS основаны на средних точках этих рангов. В соответствии с альтернативной системой амортизации налогоплательщики могут выбрать обычную (линейную) амортизацию (straight line depreciation) для соответствующего /4Д/?-класса срока службы активов.

asset financing: финансирование с помощью активов. Финансирование, целью которого является конвертация некоторых активов в наличные оборотные средства (working cash) в обмен на участие в этих активах. Этот термин заменяется термином “коммерческое финансирование” (commercial financing) по мере того, как крупнейшие банки присоединяются к коммерческим финансовым компаниям, обслуживая потребности компаний, не удовлетворяющие традиционным критериям сезонных займополучателей. Невзирая на то, что превалирующей формой финансирования с помощью активов остаются займы под дебиторскую задолженность (счета к получению - accounte receivable), распространены также займы под товарный запас (inventory loans), а также все более популярными становятся займы под вторую ипотечную закладную (second mortgage loans), хотя они обычно считаются рыночными бумагами, содержащими высокий фактор инфляции. См. также accounts receivable financing.

asset-liability management: управление активами и пассивами. Установление соотношения уровня задолженности частного лица и объема своих активов. Человек, планирующий, например, купить новый автомобиль, может платить наличными, понижая объем своих активов, или взять кредит, увеличивая задолженность (пассив). Решение должно основываться на процентных ставках за кредит, возможности заработка, а также на реальном уровне задолженности. Финансовые институты управляют соотношением своих активов и обязательств, когда они соотносят сроки выплаты депозитов со сроками обязательств по выданным займам для того, чтобы быстрое изменение процентных ставок не могло повлиять на них неблагоприятным образом. 

asset management account (AMA): счет управления активами. Счет в брокерской фирме, банке или сберегательном институте, который сочетает банковские (выписывание чеков, кредитные карты, дебетные карты и др.) и брокерские услуги (покупка ценных бумаг и предоставление займов под залог ценных бумаг), а также обеспечивает единство учета всех финансовых сделок в ежемесячном отчете. Подобные счета также наз. “центральные счета активов” (central asset accounts); их также часто называют cash management account - “счет управления наличностью” (компания Merrill Lynch) и active assets account - “счет управления финансами” (компания Dean Witter).

asset play: “игра активами”. Термин фондового рынка, относящийся к привлекательным акциям, текущая цена которых ниже реальной стоимости активов компании. Например, аналитик может рекомендовать сеть отелей не потому, что отели хорошо управляются, а потому, что эта недвижимость стоит намного больше, чем это отражается в текущей рыночной цене акций. “Игра активами” при перекупке компаний дает возможность недорого приобретать активы. 

asset stripper: “поглощающий активы”, рейдер (поглотитель недооцененных компаний). Корпорация-рейдер, которая поглощает компании, планирующие распродать свои крупные активы с целью погасить задолженности. Рейдер рассчитывает, что после продажи неприбыльных активов и погашения задолженности в его распоряжении останется часть активов поглощенной компании, стоимость которых должна превышать его издержки поглощения. 

asset value: стоимость активов компании. Чистая рыночная стоимость активов компании в расчете на одну обыкновенную акцию - в противоположность рыночной стоимости обыкновенной акции. Если стоимость активов, приходящихся на одну акцию, оказывается выше рыночной стоимости акции, то это означает, что компания недооценена фондовым рынком. 

assign: назначать, определять, поручать, закреплять, передавать. Подписывать документ о передаче права владения от одной стороны другой. Владение может быть в различных формах, включая материальную собственность, права (обычно являющиеся результатом контракта), а также право на передачу прав собственности по прошествии некоторого времени. Лицо, передающее права, называется цедент (assignor), а лицо, которому передаются права, - цессионарий (assignee). Процедура передачи акций и зарегистрированных облигаций происходит путем заполнения и подписания формы, напечатанной на обороте сертификата, или оформления особого документа, называемого “поручительством отдельно от сертификата или свидетельства на право владения акцией/облигацией” (assignment separate from certificate or stock/bond power). Когда Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation) получает информацию об исполнении опциона, она подготавливает документ передачи (assignmentform), уведомляющий брокера-дилера об исполнении опциона, выписанного одним из его клиентов. Компания, в свою очередь, поручает исполнение опциона в соответствии со своими внутренними процедурами. Что касается передачи прав в интересах кредиторов, иногда называемой просто передачей прав (assigment), то она является альтернативой банкротству, при котором активы компании передаются кредиторам и в их интересах обращаются доверенным лицом в ликвидную форму. 

assimilation: ассимиляция. Абсорбция (приобретение) нового выпуска ценных бумаг инвесторами в открытой продаже после того, как все акции реализованы андеррайтерами, гарантировавшими размещение выпуска ценных бумаг. См. также absorbed.

assumed interest rate: предположительная (условная) процентная ставка. Процентная ставка, которую страховая компания использует для установления выплат по договору аннуитета (annuity). Чем выше ставка, тем выше будут ежемесячные выплаты. 

assumption: принятие ответственности по обязательствам (по задолженности). Принятие ответственности по обязательствам иной стороны, обычно подтверждаемое соглашением (assumption agreement). В случае принятия обязательств по ипотечной закладной (mortgage) продавец остается лицом, несущим вторичную ответственность, если заимодавец не освобождает его от этих обязательств. 

ATP (arbitrage trading programm): программа арбитражной торговли. Более известна Kanprogram trading (программа торговли). Трейдеры (trader) одновременно отдают приказы на покупку (или продажу) как фьючерсов на основе индексов цен определенных акций, так и акций, лежащих в основе фьючерсов, надеясь на благоприятное изменение цен. Подобная деятельность часто порицается за излишне высокую изменчивость цен (volatility).

at par: по номиналу, т.е. по цене, равной нарицательной (указанной) стоимости ценной бумаги. См. также par value.

at risk: букв. - “под риском”. Инвесторы, вкладывающие средства в товарищество с ограниченной ответственностью, могут требовать налоговых вычетов, если докажут, что без этого они никогда не смогут получить какую-либо прибыль, а также могут потерять все свои вложения. Вычеты не разрешаются, если товарищество с ограниченной ответственностью не подвергается какому-либо экономическому риску, например, партнер, несущий основную ответственность, гарантирует возврат всего капитала партнерам, несущим ограниченную ответственность, даже если коммерческое предприятие будет приносить убытки.

Athens Stock Exchange: Афинская фондовая биржа. Основная фондовая биржа в Греции. Не имеет ограничений на деятельность иностранных участников. По ежедневным результатам торгов рассчитывается составной индекс (Composite Index). Биржа использует автоматизированную систему торговли (automated trading system, ATS) для бумаг всех зарегистрированных компаний. Акции продаются через брокерские счета или за наличные. Урегулирование почти всех операций производится в пределах двух дней, сопровождаясь физическим обменом сертификатами ценных бумаг и депозитными расписками. Время работы - с 10:30 до 13:30, кроме субботы и воскресенья. 

attained age: достигнутый возраст. Возраст, по достижении которого человек обретает право на получение определенных бенефиций. Например, кто-то может иметь право на получение доходов от траста по достижении 21 года. Достигнув 65 лет, человек получает право на пенсию или другие необходимые выплаты. В некоторых случаях человек, достигший нужного возраста, должен предпринять определенные действия для получения бенефиции, например уйти в отставку или на пенсию. 

at the close order: приказ “при закрытии биржи”. Ценные бумаги: приказ клиента брокеру совершить сделку, который должен быть полностью исполнен по наилучшей цене на момент закрытия биржи. Если приказ не был в точности исполнен, то он считается аннулированным. Фьючерсы/ опционы: приказ клиента брокеру “на закрытие” (market on close order), т.е. контракт должен быть заключен в момент закрытия биржи, когда возникает наибольший разброс цен на заключаемые контракты.

at the market: см. market order.

at the money: по сложившейся цене. По текущей цене, например опцион с ценой исполнения, равной или приблизительно равной текущей цене акций или лежащего в основе опциона фьючерсного контракта. См. также deep in/out of the money; in the money; out of the money.

at the opening orded: приказ “при открытии биржи”. Ценные бумаги: приказ клиента брокеру совершить сделку или ограничить иену, который должен быть полностью исполнен в момент начала торгов на бирже. Если приказ (или любое из его условий) не был исполнен в точности, то он считается аннулированным. Фьючерсы/опционы: приказ брокеру на открытие (market on open order), т. е. контракт должен быть заключен в момент начала торгового дня, когда на бирже возникает больший разброс цен на заключаемые контракты. 

auction market: аукционный рынок (ценных бумаг). Система, с помощью которой ценные бумаги покупаются и продаются через брокеров на биржах в отличие от внебиржевого рынка (over-the-counter market), где торговые сделки заключаются на основе переговоров. Лучшим примером аукционного рынка является Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange), где используется двойная аукционная система (double auction system), или двусторонний рынок (two-sided market). В отличие от обычных аукционов (conventional auction), на которых существует один продавец и большое число покупателей, здесь много продавцов и много покупателей. Как и на любом аукционе, цена устанавливается с помощью конкурентных торгов между брокерами, действующими в качестве агентов покупателей и продавцов. Упорядоченное функционирование этой системы является результатом соблюдения нескольких правил ведения торгов: 1) первая предлагаемая покупателем или запрашиваемая продавцом цена имеет приоритет перед любым другим предложением или запросом по той же цене; 2) высокая предлагаемая покупателем цена и низкая предлагаемая продавцом цена “уравниваются”; 3) новые аукционные торги начинаются тогда, когда больше не поступает запросов или предложений по данной цене; 4) секретные сделки запрещены; 5) предложения и запросы должны делаться громко, в устной форме. Аукцион - это также конкурентное предложение цен, с помощью которого продаются казначейские векселя. См. также bill; Dutch auction.

auction-rate preferred stock; см. Dutch auction preferred stock.

audit: аудит. Профессиональная оценка и проверка бухгалтерской документации компании в целях вынесения заключения об их соответствии Общепринятым правилам бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles). См. также accountant's opinion.

auditor's certificate: cм. accountant's opinion.

auditor's report (certificate): аудиторское заключение. Открытое заключение внешнего аудитора, сделанное после завершения проверки финансового состояния корпорации. Также наз. accountant's opinion (заключение внешнего аудитора). 

audit trail: запись аудита, аудиторский “след”. Пошаговая запись финансовых сделок, с помощью которой бухгалтерские данные могут быть прослежены вплоть до их источника. Правильность или подлинность записей бухгалтерского учета могут быть подтверждены путем рассмотрения последовательности событий, в результате которых были получены соответствующие показатели. 

aunt Millie: “тетя Милли”. Пренебрежительное название неискушенного инвестора. Профессионалы Уоллстрит могут сказать, что “эта инвестиция может заинтересовать только тетю Милли”, т.е. в ней очень просто разобраться. Подразумевается, что мелкие инвесторы не способны оценить уровень риска данной инвестиции и сопоставить его с вероятной прибылью. Брокеры и финансовые консультанты, руководствуясь правилом “Знай своего клиента” (know your customer), не должны рекомендовать сложные и рискованные инвестиции неискушенным клиентам типа “тети Милли”. 

Australian Options Market (AOM): Австралийский рынок опционов. Учрежден в 1976 г. для торговли опционами “пут” и “колл” на основе ценных бумаг 38 лидирующих австралийских компаний. Торговля ведется путем прямого контакта продавца и покупателя, а маркет-мейкеры устанавливают котировки и обеспечивают ликвидность ценных бумаг. Система автоматизированной торговли опционами, известная как OATS (Options Automated Trading System), начала действовать в октябре 1989 г. 

Australia Stock Exchange (ASX): Австралийская фондовая биржа. Шесть формально независимых торговых площадок (бирж) в Аделаиде, Брисбене, Хобарте (шт. Тасмания), Мельбурне, Перте и Сиднее; связаны через Систему автоматизированной биржевой торговли (Stock Exchange Automated Trading System, SEATS). Администрация находится в Сиднее. Движение цен наиболее важных австралийских акций отслеживается через индекс всех обыкновенных акций (allordinaries index). Урегулирование сделок происходит в течение пяти рабочих дней после их заключения; для менее активно обращающихся акций этот срок иногда продлевается. В октябре 1993 г. на бирже была введена Компьютерная система гибкого перевода ценных бумаг - Flexible Auxiliary Security Transfer (FAST). SEATS работает с 10:00 до 16:00, кроме субботы и воскресенья; в другое время сделки можно заключать в соответствии с правилами внебиржевой торговли после закрытия биржи. 

Autex system: электронная система “Аутекс”. Электронная система оповещения фондовых брокеров о намерении других брокеров приобрести или продать крупные партии акций. Как только находятся покупатель и продавец, реальная сделка заключается на бирже или на внебиржевом рынке. 

authentication: удостоверение или свидетельство подлинности (документа). Идентификация сертификата на облигацию с целью подтверждения того, что она была выпущена в рамках данного соглашения о выпуске ценных бумаг; этот факт служит подтверждением ее подлинности. Также юридическое подтверждение подлинности документа, например путем сертификации и печати уполномоченного официального лица. 

authority bond: облигация, выпущенная правительственным агентством. Облигация, выпущенная и подлежащая оплате из прибыли правительственного агентства по управлению государственным предприятием коммерческого характера. Одним из таких агентств является Портовое управление Нью-Йорка и Нью-Джерси, занимающееся эксплуатацией мостов и туннелей в районе Нью-Йорка. Поскольку власти обычно не имеют иного источника доходов, кроме сборов за использование управляемых ими объектов, выпущенные ими облигации оплачиваются именно из этого дохода. Меры по защите владельца облигаций могут быть включены в контракт на покупку облигаций, выпущенных под контролем правительственных органов, а также в законодательный акт, в рамках которого он был создан. 

authorized shares: разрешенный объем выпуска акций, уставной капитал. Максимальное число акций любого класса, которое компания может на законном основании выпустить в соответствии с уставом (articles of incorporation). Как правило, корпорации предусматривают возможность увеличить в будущем разрешенный объем выпуска акций путем голосования акционеров. Корпорация не обязана выпускать весь разрешенный объем акций и может на первом этапе держать объем выпущенных акций на минимальном уровне для того, чтобы сократить налоги и расходы. Также наз. authorized stock.

automated bond system (ABS): автоматизированная облигационная система. Компьютеризованная система Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange), которая регистрирует предложения на покупку и продажу неактивно обращающихся облигаций вплоть до того, как совершится сделка или не снимется заявка. До введения ABS заявки на сделки хранились в стальных ящичках, из-за чего возникли термины cabinet security (неходовые, “кабинетные”, ценные бумаги) и cabinet crowd (“кабинетные инвесторы” - торговцы неходовыми облигациями). 

automated order entry system: система автоматизированного ввода приказов. Электронная система, которая ускоряет передачу приказов брокерам на сделки небольших объемов. Она позволяет направлять их непосредственно специалистам в торговый зал биржи и передавать их брокерам, работающим в торговом зале (floor broker). Сообщение об их исполнении приходит к члену биржи обычно не более чем через 2 минуты после заключения сделки. На Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange) эта система называется DOT (Designated Order Turnaround- Электронная система расчетов по небольшим сделкам). Существуют и другие системы: Auto Ex, OSS (Order Support System - Система поддержки приказов), FACE, SOES и SOREX.

automatic extension: автоматическое продление. Предоставление налогоплательщику дополнительного времени для заполнения налоговой декларации. Заполнив форму 4868 (Form 4868) Налогового управления США (Internal Revenue Service, IRS) к первоначальной дате подачи налоговой декларации, налогоплательщик может автоматически продлить дату заполнения на 4 месяца, хотя налоговые платежи (основанные на оценке самого налогоплательщика) будут числиться за ним в размере на первоначальную дату заполнения. 

automatic fund transfer: автоматический перевод средств. Быстрый и точный перевод средств (в том числе и на международном уровне) с одного счета или направления инвестирования на другой, без непосредственного управления и контроля данного процесса с помощью современных электронных или телекоммуникационных технологий. Одним из примеров является немедленный перевод выручки за проданные акции от брокера в инвестиционный фонд денежного рынка. 

automatic investment program: программа автоматического инвестирования. Любая программа, с помощью которой инвестор может автоматически накапливать или изымать средства. Вот некоторые из наиболее популярных программ: программы дебетования взаимных инвестиционных фондов, по которым фонд автоматически дебетует (изымает) текущий остаток на банковских сберегательных и чековых счетах. На эти средства владельцу счета еженедельно, ежемесячно, ежеквартально или ежегодно - по договоренности - оформляется покупка акций или паев фонда; программы реинвестирования взаимных инвестиционных фондов, по которым все дивиденды и средства от прироста капитала автоматически инвестируются в акции фонда; программы реинвестирования дивидендов в акции, по которым компания предлагает своим акционерам возможность реинвестировать полученные дивиденды в акции компании, а в некоторых случаях - купить дополнительные акции со скидкой, с уплатой небольших комиссионных брокеру или вовсе без уплаты комиссионных; программа фиксированных отчислений, которую работодатели предлагают своим работникам. Программа позволяет автоматически инвестировать средства в некоторые фонды, вычитая взносы из заработной платы. Программы корпораций называются 401 (k), программы некоммерческих и образовательных организаций - 403(Ъ), а программы федеральных и муниципальных органов власти - 457s. Чтобы стимулировать работников участвовать в данных программах, многие работодатели добавляют к их взносам собственные средства; программы сберегательных выплат на сберегательные облигации, позволяющие работникам покупать сберегательные облигации за счет автоматического вычета оговоренных сумм из их заработной платы. Помимо возможности автоматически приобретать паи и ценные бумаги, программа автоматического инвестирования также позволяет своим участникам регулярно изымать фиксированные суммы денег, поэтому она еще известна как программа автоматического изъятия средств (automatic withdrawal). Например, пенсионер может потребовать, чтобы взаимный инвестиционный фонд каждый месяц автоматически продавал на определенную сумму часть его пая в фонде и присылал ему чек. 

automatic reinvestment: см. constant dollar plan; dividend reinvestment plan.

automatic withdrawal: автоматическое изъятие средств. Программа взаимных фондов, предоставляющая акционерам право получать ежемесячные или ежеквартальные выплаты фиксированного объема. Выплата этих сумм производится из дивидендов, включая полученный прирост капитала и доход по ценным бумагам, при 
надлежащим фонду. average: усредненный (средний). Соответствующим образом взвешенное и рассчитанное арифметическое среднее (arithmetic mean) по ценным бумагам, отобранным таким образом, чтобы отразить поведение рынка в целом или его определенного сегмента. Среди наиболее распространенных усредненных индексов - промышленный и транспортный усредненный индекс Доу-Джонса (Dow Jones industrial and transportation averages). Поскольку оценка конкретных ценных бумаг связана с оценкой тенденций динамики котировок ценных бумаг в общем или в данной промышленной группе, различные усредненные индексы являются важными аналитическими инструментами. См. также stock indexes and averages.

average cost: средние издержки; средняя стоимость. Инвестирование: средняя стоимость ценных бумаг, акций или паев в фонде, если они приобретались по разным ценам. См. также average down; average ар; constant dollar plan. Производство: средние издержки - сумма постоянных и переменных издержек, деленная на число единиц выпущенной продукции. Компании с относительно низкими средними издержками способны легче переносить периоды вынужденного снижения цен на продукцию под влиянием конкуренции. Данный термин также обозначает метод оценки товарно-материальных запасов, при котором издержки производства готовой продукции делятся на количество штук готовой продукции.

average daily balance: среднедневной остаток. Метод расчета процентных и иных денежных выплат по остаткам на банковском депозитном счете, счете кредитных карточек или на счете покупателя в магазине. По депозитным счетам берется сумма ежедневных остатков на счете на момент закрытия операционного дня, делится на число дней в периоде и умножается на начисляемые за период проценты по установленной процентной ставке. По счетам кредитных карточек или открытым счетам покупателей в магазинах сумма остатков задолженности на каждый день делится на число дней в учетном периоде и умножается на стоимость обслуживания долга за период. Метод среднедневного остатка, широко использующийся в крупных универсальных магазинах, менее предпочтителен для клиентов, чем метод скорректированного остатка на счете (adjusted balance method), использующийся при начислении процентов на банковские депозитные счета, но более предпочтителен, чем метод предыдущего остатка (previous balance method), применяемый к остаткам на счетах для большинства видов кредитных карточек. 

average down: снижение средней цены. Стратегия снижения средней цены купленных акций. Например, инвестор, желающий приобрести 1000 акций, может купить 400 по текущей рыночной цене и три блока по 200 акций каждый по мере снижения цены. Тогда средняя цена акции будет ниже, чем если бы все 1000 акций были приобретены сразу. Инвесторы также стремятся снизить среднюю стоимость для того, чтобы не терять на налогах. Например, кто-то покупает акции по цене 20 долл., а затем видит, что цена их падает до 10 долл. Вместо того чтобы ничего не предпринимать, инвестор может купить акции по 10 долл., а затем продать те, что были куплены за 20 долл., с капитальным убытком, который может быть вычтен из налогооблагаемой суммы в момент уплаты налогов, чтобы не потерять другие прибыли. Однако согласно правилу определения фиктивных продаж (wash sale rule) для того, чтобы иметь возможность заявить о капитальных убытках, инвестор не имеет права продать акции, купленные по 20 долл. до истечения по меньшей мере 30 дней после покупки акций по 10 долл. См. также constant dollar plan.

average equity: среднедневной остаток (на операционном счете клиента). Средний ежедневный баланс на торговом счете. В брокерских фирмах ежедневный подсчет среднего остатка средств на счетах клиентов является составной частью установленной процедуры отслеживания прибылей и убытков по незавершенным сделкам и называется переоценкой срочных биржевых позиций (mark to the market). Когда сделки завершены, прибыли и убытки заносятся на счета каждого клиента вместе с брокерскими комиссионными. Ежедневные колебания среднего остатка - явление обычное, поэтому среднедневной остаток весьма важен при принятии торговых решений и обеспечении достаточного капитала для выполнения требований об обеспечении (margin requirements).

average life: средний срок; средневзвешенный срок (задолженности). Средневзвешенный срок до полного погашения основной суммы долга, осуществляемого по схемам погашения задолженности в рассрочку (amortization) или формирования специального фонда погашения (sinking fund). См. также half-life.

average up: покупка (акций) при росте рынка. Покупка на растущем рынке для снижения общей стоимости, например при покупке равного числа акций по 50, 52, 54 и 58 долл. средняя цена акции составит 53,50 долл. Это математически верно, однако не очевидно, стоит ли вообще покупать акции по какой-либо из этих цен.

averaging: см. constant dollar plan.

away from the market: букв. - “в сторону от рынка”. Выражение, использующееся, когда цена покупки по лимитному приказу (limit order) ниже или цена предложения выше текущей рыночной цены данных ценных бумаг. Отклонившиеся “в сторону от рынка” лимитные приказы биржевой брокер сохраняет и исполняет позднее, если на них нет пометки “исполнить или отменить” (fill or kill, FOK)